嘉实量化阿尔法：量化投资能否掌控投资先机？

　　昨日，主题为“量化投资管理在中国”的“嘉实量化投资管理高峰论坛”在北京举办，嘉实总经理助理、定量投资部总监陶荣辉、嘉实量化阿尔法基金经理王永宏、陶羽，以及申银万国证券研究所金融工程部总监、首席分析师提云涛博士、北京大学光华管理学院会计学副教授姜国华博士等各位专家与参会嘉宾共同探讨量化投资的原理、特色，以及在中国市场的实际应用前景。

　　定量投资PK定性投资

　　据嘉实基金总经理助理陶荣辉介绍，定量投资与量化基金对于国内投资者而言还是一种相对陌生的投资方法，但其在海外的发展已有30多年的历史，是海外基金管理公司服务细分市场的重要工具之一。定量投资和传统的定性投资本质上也相同，投资经理可以通过对个股估值，成长等基本面的分析研究，建立战胜市场，产生超额收益的组合。不同的是，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的判断，而定量投资管理则是“定性思想的理性应用”，可说是定性思想的“大胆假设，小心求证”，其核心投资思想包括宏观周期、估值、成长、盈利质量、市场情绪变化等等。

　　纪律性量化投资掌握细微结构性投资机会

　　今年以来市场接连反弹，基金净值的连续上涨也一定程度上提振了投资者信心。业内专家认为在政策预期和基本面不容乐观的因素共同影响下，市场的反复波动难以避免；与此同时，主题投资、行业轮动的市场特点或会持续，A股市场将呈现涨跌交错的震荡格局。因此如何把握结构性机将是09年投资关键之所在。嘉实量化阿尔法是嘉实新发的一只股票基金，此只基金即是在定性研究基础上，辅以定量模型，利用计算机系统进行全市场扫描，力争掌握稍纵即逝的、分散的结构性机会。

　　据嘉实量化基金拟任投资经理王永宏博士介绍，嘉实量化阿尔法基金将在基本面分析的基础上，提炼出产生长期超额收益的投资思想，借助计算机的信息处理能力构建定量模型及投资组合，并根据市场变化趋势及时动态调整。同时基金经理将严格遵守纪律性投资法则，使其能够规避基金经理个人情绪对组合的影响，克服人性弱点，力争取得长期、持续、稳定的超额收益.。

　　此外，嘉实量化阿尔法基金以全市场全策略选择投资对象，这样做能避免基金经理个人偏见、精力不足造成选择范围的局限，分散风险，并较好解决了基金业绩和规模相互约束的矛盾；透过这种精细化的投资运作，更能掌握细微的结构性投资机会。

　　量化投资在中国是否适用？

　　谈到量化投资方法在中国是否适用，陶荣辉表示，市场的复杂度，有效度提高已对传统定性投资基金经理的单兵作战能力提出了挑战。相较于海外成熟市场，A股市场的发展历史较短，投资理念还不够成熟，相应的，留给主动投资发掘市场非有效性，产生阿尔法的潜力和空间也更大。2009年结构化市场的特点契合定量投资客观、理性的投资风格，因为量化投资是一种主动投资策略，以基本面分析为驱动，以全市场、多维度的视角广度扫描投资机会，在中国市场的应用将更显其优势。