净值回升 基金赎回压力初显

　　　尽管部分基金出现较多赎回的现象，但赎回潮并未出现，分析预计沪指3000点是基金赎回敏感区域。

　　　基金净值的回升让从去年到现在一直“憋闷”的基金公司稍微缓了口气，但随之而来的赎回压力却又开始出现。

长城证券基金分析师阎红预计，上证指数如果反弹到3000点附近，将进入基金回本赎回的敏感区。而信息时报联合网易基金所做的网络调查也显示，虽然目前选择不赎回基金的基民比例更高，但大部分表示如果基金回本将选择赎回。在老基金显现赎回压力的同时，新基金的申购却在日渐回暖，新老基金的抉择也让基民两难。

　　时报调查

　　老基金赎回压力加大

　　天相投顾统计显示，今年以来近300只偏股基金的净值平均涨幅达到20.88%，其中中邮优选、广发小盘、华夏精选、东方精选、德盛精选、中邮成长等基金由于此前的高仓位，或者是短期内加仓速度较快，收益率均超过30%。

　　去年开始购买基金的张先生可谓“守得云开见月明”，去年上半年股市还在3000点时，自己就拿出30万储蓄“抄底”购买了几只偏股型基金，谁知自己持有的基金净值不断下跌，本金亏了一半。今年1月以来，基金净值终于有所回升，他开始犹豫是否赎回基金。他告诉记者，自己身边的朋友已开始赎回基金，因为大家都是工薪阶层，并非抱着“以小博大”的赌博心态，因此即使有10％~20％左右的亏损，也更倾向于赎回基金保住大部分本金。

　　其实，张先生并非个案，如今考虑赎回的基民已越来越多，特别是在此轮行情中，一些去年发行的偏股型基金的净值也随之回升，有的甚至回升超过四成，回到面值之上，不少基民已考虑控制风险，保住本金就落袋为安。

　　信息时报日前进行了一个“基金重回面值，是否选择赎回”的调查，到记者截稿为止，共有2936人投票选择，其中选择赎回的1322票，选择不赎回的1614票，选择不赎回的基民比例略高。记者发现，选择赎回的基民有的是亏损不大想趁反弹出局止损，有的是打算赎回后再做投资。广州、上海等多家基金公司在接受记者询问时表示，伴随A股市场行情的上演，这段时间的确出现部分上涨较快的基金出现较多赎回的现象，但基金赎回潮则并未出现。

　　机构分析

　　3000点上方或引发赎回潮

　　虽然目前来看基金赎回潮并未出现。不过长城证券基金分析师阎红预计，上证指数如果反弹到3000点附近，将进入基金回本赎回敏感区，可能存在的赎回潮应该出现在3000~4000点区间。

　　她进一步指出，在没有大牛市行情吸引大幅增量资金入市的背景下，如果指数运行到3000点上方，或将进入赎回敏感区；运行到3500点上方，或将发生类似2004年初和2006年初的赎回潮。以2003年~2004年初基金赎回27%的比重来测算，或将面临2900亿赎回压力；以2006年初前期扩容基金43.45%赎回比重测算，或将面临4700亿份赎回压力。

　　有分析指出，短期内赎回潮很难出现，特别是偏股基金不回归到投资者的成本线附近，就不会有大规模赎回的压力。天相投顾的统计显示，去年股票基金单位净值加权平均下跌52.67%，混合型基金单位净值加权平均下跌48.69%，这就意味着今年偏股型基金要上升到持有人的成本线附近，股指涨幅至少要上升100%，而就目前的宏观经济基本面和市场信心来看，股指今年内上升100%的可能性不大。

　　而具体到基金类型，分析认为，次新基金赎回压力要明显大于老基金。民族证券基金分析师李媛告诉记者，“次新基金大都成立于去年市场低点时，通过近期以来市场的大幅反弹，已经给投资者带来了较好的正收益，此时基民赎回就可以落袋为安了。”

　　另一个面临较大赎回压力的就是债券基金，广州证券分析师张光伟指出，债券基金今年再难现去年牛气冲天的红光景，随着降息空间的越来越小，市场普遍认为2009年债券市场的机会会远远小于2008年，一旦2009年债券基金出现亏损，赎回压力将明显放大。另外，一旦市场出现阶段性顶部，指数型基金也会随股票市场振荡幅度大而受到投资者减持。

　　喜新弃旧

　　基民赎回老基买新基

　　一边是老基金赎回的隐忧，另一边却是基民的入市热情的不断高涨。数据显示，2月新基金发行量募资额均超去年。

　　昨日，混合型基金民生加银品牌蓝筹灵活配置正式上市发行。至此，市场上正在发行的基金数量已经达到了15只，其中5只债券型基金，10只股票型和混合型基金。而去年同期，仅6只基金在发。而从基金募集资金来看也好过去年。记者了解到，2月23日始发的易方达行业领先首日募集金额超过2亿元，2月16日始发的新基金嘉实量化核心在发行首周，日均募集额超过1亿元。这些基金公司均表示，今年以来客户中心的电话询问量逐日攀升，其中大部分电询与该公司新发行的基金有关。

　　银河证券基金分析师马永谙指出，从具体的申购赎回情况来看，市场的每次大幅下跌均伴随着赎回的放大和申购的减少，而每次较大幅度的反弹则伴随着申购和赎回的同步放大。

　　值得注意的是，单周基金开户数也不断走高。中登公司最新公布的数据显示，上周基金开户数环比增长逾两成，单周开户数牛年以来首次突破4万户，攀升至43953户，这一数据也创下了45周以来新高。