09年来单周仓位首降 基金变得小心了

　　本周，股市在政策预期刺激下反弹，但本周仓位测算显示，基金出现2009年反弹以来最为显著的减持迹象，平均仓位首度下降，减持成为多数基金的操作方向，减持力度也明显放大，对政策效应衰减的谨慎态度使得基金在时机选择上发生转向。

　　两会进行时：

　　股票方向基金减仓明显

　　据德圣基金研究中心3月5日仓位测算数据显示，基金仓位变化在本周达到一个转折点，从年初至本周前，基金平均仓位一直处于持续上升的趋势中；随着节后股指不断冲高，基金间操作分歧也开始显现，而到本周则由整体增仓转向减仓。

　　具体来说，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位出现明显下降。股票型基金平均仓位为74.16%，比前周下降了2.07%；偏股混合型基金平均仓位为68.28％，相比前周下降了1.81%；配置混合型基金平均仓位56.21％，比前周下降2.08%。考虑到测算期间沪深300指数明显反弹，涨幅超过5%，因此实际上偏股基金的主动减仓幅度还要略大一些。

　　该测算数据还显示，其他类型基金平均仓位也无一上升，转债混合基金平均仓位41.37%，相比前周大幅下降5.5%；偏债混合基金平均仓位18.97%，基本与前周持平；保本基金平均仓位7.92%，下降1.8%；债券型基金平均仓位3.24%，下降0.54%。

　　就具体基金来看，本周基金的仓位变化以减仓为主，少部分基金仓位仍有上升，但不占主流。测算数据显示，本周减仓2%以上的基金数量多达149只，其中，减仓5%以上的基金有38只。而增仓基金则成为少数，增长超过2%的基金数量仅有29只，其中仅4只基金增仓5%以上。从基金公司角度看，易方达、招商、上投摩根等主流基金公司都显现出较明显的减仓迹象。融通、泰信等旗下部分基金则是不多的继续增仓的基金。

　　值得注意的是，据仓位测算数据显示，不少基金借本周三的反弹大幅减仓。对此，德圣基金研究中心表示，由此可见，基金在增减仓操作的时点选择上十分敏感，对政策预期刺激的反弹保持谨慎。虽然年初以来股指大幅攀升，但基金仍然坚持以阶段性行情来指导操作，而两会召开可能是这样一个敏感的时点。另从市场的反应来看，显然基金并非市场上的唯一主力；基金选择减持的同时仍然有大量踊跃的资金参与交易。因此，基于政策预期的反弹行情能走多远，还取决于接下来的资金博弈。

　　基金看两会：

　　不是反弹终结点

　　3月4日（本周三），两会如期召开，A股一改前期疲软态势而跳空高开，当日金融股集体强势拉升指数。3月5日（本周四），在获利盘回吐压力下，A股盘中震荡，主流资金重点“照顾”权重股，市场得以顺利红盘报收。3月6日（本周五），大盘低开低走，最终微跌28个点，收于2193.01点……如此情形，坊间均感到A股后市扑朔迷离。

　　实际上，两会召开前夕，市场上存在一种极为普遍的看法就是，两会有可能成为A反弹行情的真正终结点。在部分基金眼中，两会召开前夕消息面太过平静，市场对利好政策的期待一旦在两会落空，暴跌可能很难避免。

　　“从基本面看，肯定不是行情终结点，但从非基本面看，就很难判断了。”一家广州基金公司的投资总监向记者表示。

　　“现在大家又在说，基本面研究是毒药啊，还是要靠消息！听说今年两会中，4万亿投资将被增加投资额度。”某大型基金公司投研人士告诉记者，金融股的突然暴涨，或源于政策利好的继续出台。

　　对于两会终结反弹行情的说法，易方达明星基金经理伍卫极不认同。他认为，两会并不是对反弹行情起到一个根本决定性因素的一个节点，本身趋势是怎么样应该还是能保持下去的。假设经济并没有明显回暖，两会可能将是出台新政策的一个好契机，而不是一个政策的终结点，而2月月环比的工业增加值和信贷规模两大指标将成为市场持续多久的关键因素。

　　两会后行情：

　　看好“大消费”概念

　　对于两会后行情，国信证券策略分析师表示，未来结构性的机会首先来自于两会期间政策刺激的行业，其次是市场系统性风险集中释放后的投资拉动受益板块；在经济继续下滑的格局下，投资明确拉动、估值合理的行业仍然是配置的最好选择。

　　引人注意的是，4万亿元内需刺激计划集中在投资和民生两大主题，发改委近日详解4万亿元时表示，基础设施安排1.5万亿元，灾后重建1万亿元，民生、三农、产业升级和节能减排将被重点安排。

　　基于对政策利好的预期，基金公司在两会结束后也将有所布局。

　　博时基金认为，2009年A股的估值水平将有一定的提升。因此，顺应经济结构的调整方向以及未来的政策干预，博时看好那些面向国内的消费，面向局部投资的行业，包括耐用消费品、金融、与建设相关的投资品等。

　　伍卫认为，两会是一个契机，决策层可以有机会好好讨论一下能不能出新政策。两会之后整个经济会持续恢复性的扩张，长期来看底部能够确认，那时基金投资会回到主流思想、主流股票上去。行业的龙头公司会比整个行业的平均表现要好一些，是相对来说更安全并具有成长性的标的。

　　背景资料

　　两会前夕 基金踊跃做多

　　两会召开前夕，基金仓位一直保持相对稳定。

　　据国都证券测算结果显示，截至2月27日，有223只开放式基金平均仓位为69.87%，相对前周仓位69.86%上升0.01%。若剔除上周股票市值变动因素，整体上，223只开放式基金相对前周仓位大致上升2%。这份测算报告显示，若剔除股票市值变动因素，股基（非指数）和混合基金仓位大致上升2%和1.97%，指数基金（非ETF）仓位增加2.25%。

　　国都证券基金分析师苏昌景表示，从监测数据来看，股市调整的主要动力并不是来源于基金，基金可能存在一定小幅加仓，表明了基金对未来市场相对乐观的态度，中长期来说上证综指2000点左右或许是比较好的买入时机。

　　另据记者了解，2月底以来，前期踏空的基金公司重新审视自己的投资策略，为了防止再次踏空，一些基金经理近期重点关注2月份经济基本面持续转好。

　　“现在很多数据是按照月度出来，从三月份开始就要关注宏观数据情况，这会是影响市场的关键因素。” 一家深圳基金公司基金经理表示。