境外基金乱世生存“狠招”：暂停赎回

　　在金融海啸冲击之下，境外的基金普遍面对大幅度的价值折损，当大批投资者可能要求赎回时，基金经理们是否有保全良策？私募对冲基金投资顾问萨穆杰3月7日接受《第一财经日报》采访时表示，自己在去年金融海啸之中，并没有碰上赎回的压力，一个主要原因是在去年上半年，他所辖的基金已经将大部分盈利分配给了股东，并迅速减轻了整个投资盘子。

　　但像萨穆杰这样能躲过金融海啸的基金或许并不多，一些境外基金在金融海啸中的生存法则之一就是暂停赎回。

　　暂停赎回保生存

　　对于那些躲避不及的基金来说，该怎么办？西京投资主席刘央认为，实施暂停赎回，这或许能挽救一家基金于乱世之中。

　　去年10月初，市场传闻西京投资旗下一只爱尔兰上市的对冲基金宣布暂停赎回。一时间，市场震惊了。由于该基金持有不少在香港上市公司的股份，消息曝光后，该基金持有的部分香港上市股份惨遭“洗仓”；而且在西京暂停赎回之后几天，香港地区及欧美市场也不断有基金暂停赎回。

　　三个月后，沉寂多时的刘央在一次与投资者的公开见面会上，披露了当时公司的决策过程。她坚持认为，时间证明，当时的做法是正确的。“10月7日我们把其中一个基金给暂停了，我们并不是把它关闭，只是暂时不再进行交易，不能买也不能卖。”

　　“为什么这么做呢？因为快进快出的人太多了，我们看到形势不妙，因此决定把它先暂停一下。当然这引起比较多人的误解。”她解释说，“之后人家也都听到了，许多国际大品牌的基金也都跟进。”

　　萨穆杰认为，每个基金都可能会面对赎回，只要符合赎回的章程，基金经理们有权宣布暂停赎回。

　　在金融海啸之下，有可能很短的时间之内，一只基金的净值便直跌至60%甚至更低，这时候许多基金经理不会给那些还没有反应过来的投资者赎回机会。

　　“这时候赎回操作对想赎回的投资者其实也没有多大好处，而且还会影响到其他投资者。”萨穆杰说，“如果真有这种情况发生，不排除同一个基金的股东会起诉另外要求赎回的股东。”

　　冷静投资者？

　　不可否认的是，基金赎回潮可能会引发市场更大的恐慌。

　　香港阿仕特朗资本管理有限公司对冲基金经理潘稷接受《第一财经日报》采访时指出，去年10月底的股灾在很大程度上便是源于投资者对于基金赎回的恐慌。

　　“我们了解到的情况是，当天有许多基金面临赎回，不得不抛货折现，造成所有的板块都下跌。”他说，“当天很明显是恐慌性的抛售，许多基金在全面抛售，与从前的很不一样。机构基本上要钱不要货。”

　　刘央透露，在他们暂停赎回之后不久，有一只类似的基金当月就被赎回了10亿美元。显然，在上述情况之下，暂停赎回或许能令投资者大脑冷静一下，也可以避免在市况最差的时候抛售资产。

　　不过西京暂停赎回的做法也在香港市场上引起热烈争论。有业内人士表示，一个最大的负面影响就是，投资者今后可能会对这样的基金有所警惕，并在一定程度上对基金经理的个人信誉也不利。