超配VS回避 基金公司对地产股态度明显分歧

 

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　随着国内部分区域房地产市场交易数量日增，楼市回暖的迹象初步显现，地产股也重新进入投资人的视野。据中国证券报记者了解到的情况，今年以来，基金对地产股的态度开始出现明显分歧。有些基金经理在去年四季度就已超配了地产股，有的在今年一季度也积极对地产股进行加仓。但也有一些基金经理明确表示，近一两年会尽力回避地产板块，直至该行业走出谷底。

　　地产板块重入视野

　　“今年地产股是我配置的两个主要品种之一，因为现阶段一些地产股具有一定的投资价值。

”深圳一位基金经理告诉记者，他重新配置地产股的原因是地产股的估值修正。去年三四季度，业内有人预计2009年将有地产板块上市公司因现金流问题倒闭，因而给予地产板块很低的估值水平。“经过调研，这个看法有所修正，我感觉地产公司2009年倒闭的可能性并不大。”

　　这位基金经理分析，从今年看，地产公司可以通过合作开发、股权转让等渠道度过现金流寒冬，他们内部也有一些互助的渠道，因此直接宣告倒闭的可能性并不大。而从目前各地松动的“二套房贷”、“购房入户”，以及开发商甚至可以缓交拿地款等措施看，地方政府仍给予房地产商一定的便利。“基于这两点，房地产板块存在估值回升的必要性，因此我建仓了一些地产股。”

　　深圳另外一家基金则从去年四季度开始就看好地产股，对地产板块也做了超配。该基金在2008年一二季度均看空地产板块，三四季度后态度出现了大逆转，转为看多，并且“从目前操作看，去年四季度所建的房地产仓位并无明显变动。”

　　据了解，近期有不少卖方研究机构组织了对房地产企业的联合调研，市场将之视为房地产行业重新进入基金投资视野的信号。

　　阶段性行情能持续多久

　　据天相统计，2008年四季度末与三季度末相比较，基金公司持有房地产业股票的总市值增加了7.62%，占基金全部持股市值的比例增加1.23个百分点，由5.19%上升到6.42%。而从今年2月份的数据看，此前被低估的地产股已显现回暖趋势。

　　“房地产板块在1月份呈现价值洼地，跟着大盘上涨也是情有可原。”一位基金经理如此分析，但他并不看好接下来的地产行情。“从这两天公布的房地产公司年报数据看，这些公司的经营情况只是符合预期而已，龙头公司的估值回归也基本到位了。”这位基金经理认为，住宅地产的“去存货”过程仍需要一年或以上的时间，保持一季度的价格回暖难度很大。在“去存货”的过程中，在价格上保持必定有所折让，因此对地产公司的估值修正过程完成后，基本上上升的空间就不大了。有基金经理则认为，近一两月来地产的回暖与股市的上涨均为流动性充裕“作祟”。同样，对未来的总体趋势，现在断言为时尚早。

　　持这种观点的基金其实不少。上海一些基金公司在对待地产股上普遍谨慎，他们中的一些人表示：“地产行业的业绩增长模式仍然没有实质性改善。外延式的发展模式不改变，很难说产生了什么新的投资价值。”

　　本报资料图片 制图/王力