嘉实基金：关注短期风险 着手布局未来

　　24日，嘉实基金成立十周年之际于北京举办“信心决胜未来——2009嘉实基金中国投资论坛”。论坛演讲嘉宾一致指出，解决百年一遇的金融危机绝非一蹴可几，但全球救市的行动将逐步发挥效果，国际市场在短期内或有震荡，但已具中长期的投资价值。

　　德意志银行亚太区首席经济学家Michael Spenser博士表示，从全球GDP和CPI的预期来看，短期全球将面临严峻的衰退期，这一波的衰退可能要到2010年才能结束。对于目前美国救市政策的观察，他表示，应通过资金的注入，以及贱价资产的重整来恢复金融的秩序。

　　嘉实基金副总经理戴京焦表示，目前的局势可以看作国内经济周期下行叠加世界金融危机，从OECD西方七大工业国的领先指数来看，未来几个月内全球的实体经济仍将加速衰退，全球经济危机难言见底，和OECD国家景气高度相关的中国对外出口量，在未来一段时间也可能持续恶化；但是，中国的投资效果开始初现转机，不论是信贷高速增长带来的宽松流动性，还是中国通过投资拉动经济增长，都已看到一定成效。目前A股市场的隐含收益率仍高于无风险国债收益率，长期看股票资产和债券资产收益率存在合拢趋势，在流动性充裕的前提下，权益资产将出现估值提升。

　　嘉实基金总经理助理邵健表示，从长远看，中国特有的城市化发展及居民消费的增长，都将能支持中国的中长期增长。但是2009年缺乏单边向上的系统性投资机会，值得关注的结构性投资机会，是在宏观经济以及盈利不明朗的情况下，能够穿越周期、具有确定成长或成长预期及合理估值的行业，偏向内需的受益于财政刺激政策确定性强的行业，还有从价值与产业整合角度出发，等待预期转暖后估值回升的并购重组题材，加上产业和区域振兴计划带来的结构性投资机会。

　　嘉实基金海外投资部总监李凯表示，在投资策略上，对今年全年的宏观经济形势仍持谨慎态度，组合配置思路仍以防御为主，但更强调灵活的配置，在剧烈波动市场中寻找交易机会。

　　嘉实基金总经理助理陶荣辉指出，对大类资产长期隐含回报率的分析表明，股票类资产的隐含收益率已经远远高于债券类资产。当前经济正处于衰退的中后期，在这个时期，股票、信用债等高风险资产的中期投资价值应远高于国债等低风险资产。