基金投资酝酿由守转攻 基金经理乐观情绪抬头

　　QDII：

　　金融危机最坏的时候已经过去

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　经历了2008年的巨额亏损，在2008年年报中，QDII基金经理在反思过去一年的经验教训之余，普遍对2009年的全球市场保持谨慎乐观，多位基金经理认为本次金融危机最坏的时候已经过去。

　　百年不遇的全球性金融危机令刚刚走出国门的QDII基金损失惨重。年报显示，2007年下半年发行的4只QDII基金2008年亏损都超过百亿元，亏损最大的上投摩根亚太优势亏损额更高达152.7亿元。

　　不过，尽管遭遇巨额亏损，但除上投摩根亚太优势外，已披露年报的QDII基金都战胜了各自的业绩比较基准。尤其是2008年年中发行的几只基金，更大幅跑赢业绩比较基准。其中海富通海外成立以来战胜业绩比较基准的幅度近34个百分点。

　　反思2008年的操作，多数QDII基金经理都将对金融危机严重程度估计不足作为投资亏损的主要原因。华夏全球的基金经理周全就表示，该基金全年基本保持较低的股票投资比例，同时回避了除石油外的大宗原材料、航运、化工、钢铁等强周期的行业，也基本回避了海外金融类公司。“但是金融体系危机程度还是远远超出了我们的判断，本基金投资的行业中，生活必需品、医疗保健、公用事业超配不足。香港股市的抛售程度也超过了我们的预期，在超配中国经济的时机上选择不够理想。”

　　展望2009年的全球市场，QDII的基金经理在保持谨慎的同时，开始寻找合适的投资机会。交银环球的基金经理郑伟辉判断，金融危机最坏的时候已经过去，实体经济在接下来的时间里将逐步筑底。他预计，以美国市场为代表的发达市场将会产生一系列的反弹行情，同时，香港市场在危机中也将出现很多投资机会。

　　海富通海外的基金经理陈洪表示，2009年股市再现大幅单边走势的概率很低，股市将提前反映投资者对于宏观经济企稳复苏的预期。“经济的复苏可能会有反复，投资者的心态改善也会有波动，所以股市会在波动中前行，但股市的波动率会逐渐降低。”

　　因此，多数QDII基金表示在2009年将采取防御为主、适时进攻的投资策略。在投资机会的选择上，嘉实海外的基金经理李凯倾向于投资受益于中国政府进一步经济刺激政策及行业重组优化机会的行业，如房地产、基建、有色以及建材行业等。银华全球则青睐医疗（受惠于环球人口老化的非周期性行业）及基建（受惠于进取的财政刺激政策），并看好电讯行业，认为该行业属于具增长性的公共事业，并受惠于国家的流动电话及宽带网络发展。华宝兴业海外的基金经理表示，将抓住市场调整机会增加组合贝塔值，首先降低公用事业和电信行业配置。由于全球“去杠杆化”过程仍在继续，对于周期性行业和股票将谨慎地、有选择性地挑选配置品种。