易方达基金:绝对回报比排名更有效

　　易方达基金副总裁刘晓艳表示，2008年是艰难的一年，整个基金行业遭遇了百年难遇的经济危机和股市暴跌。易方达旗下基金虽然跑赢了市场并保持了同行领先，但这对于我们的目标来说并不算一个满意的结果。在中国，金融投资一定要树立“绝对回报”的理念，不赚钱的公司就没有发展的空间，不赚钱整个基金行业也没有立足的基础。

　　报纸上现在每天都有基金的业绩排名，可能净值差一两分钱排名相差就很远。但是，“排在前面江湖地位就有了”，这个理念要变一变。哪怕你排第一，给投资者亏了很多钱，投资者也是不高兴的；如果你排在中后水平，但你让投资者赚了很多钱，投资者都是很高兴的。所以，我们不要过多强调排名的相对业绩，应该更多地看重绝对回报。

　　2009年易方达会朝着绝对回报的方向努力。今年市场变化难以预测，这恰恰是体现专业机构投资能力的好时机。如果能够在复杂多变的环境下，把握机会，回避风险，最终既战胜市场，又给投资者赚了钱，这样的结果大家都很开心。

　　易方达在投资上的特色就是注重精选个股，去年公司研究人员在电力设备、新能源板块的挖掘非常成功，从去年三季度开始，这些个股表现都非常好，后来都赚钱了。今年还会花很大的精力来强化这个特色，并且要长期保持。

　　易方达一直崇尚草根调研，倡导价值投资，关于投资研究的方法、理念和框架的反思，可以说是我们去年最重要的理念探索。在去年的股灾中，无论是价值投资还是趋势投资均遭受重创。基金经理即使再精选个股，去年所有的股票还是下跌的，抵御不了这种系统风险。

　　上世纪三十年代格鲁厄姆的《证券分析》就奠定了价值投资的基本分析框架，这套方法到上世纪五十年代已经被演绎得相当娴熟。此后人类历史又发展了50多年，现在的研究员基本上都还在干这个活。但是，情况发生了巨大的变化，再沿用这个分析框架已经跟不上时代的要求，投资价值分析框架也应要与时俱进。

　　影响投资的因素越来越多了，所以我们公司要求研究人员视野应更加开阔一些。如果100个因素你只看了30个，你就认为看得很清楚了，那你肯定要犯大错误，因为还有70个你没有看到，这70个因素产生什么影响你不知道。

　　在过去的一年中，我们更多地注重自上而下的投资决策。以前是较多地倚重自下而上的分析，靠对个股的选择获取超额回报。接下来在投资方面要把自下而上和自上而下两者更好地结合起来。

　　今后，我们将会更加专业、谨慎地做好投资，争取给投资者更好的回报！也祝上海证券报越办越好！

　　■点评

　　成长需要领头羊，年轻的中国基金业也需要这样的行业领先者。

　　无论是公司治理、还是投资管理；无论是流程建设、还是风险控制；无论是人才培养，还是销售客服，这家公司都为中国基金业树立了一座标杆。