周月秋:基金托管行业向个性化专业化特色化迈进

　  中国证券投资基金业年会(2009)于2009年3月27日在北京全国人大会议中心酒店举办 。年会的主题是：考验与跨越，前进中的中国基金业。本届年会是由中国证券业协会主办，中国证券投资 基金年鉴承办的。会上邀请了证监会等部门领导、基金公司、银行、证券机构相关负责人齐聚一堂，共同 探讨中国基金业的发展环境、存在问题及发展前景。以下是工商银行资产托管部总经理周月秋在会上的精彩发言：

中国工商银行资产托管部总经理 周月秋

　　主持人：在上一轮市场中广发基金可能是成长最为迅速的基金公司之一，但是大家可能不知道，基金市场是有涨有跌的，我们下面有请波动比较小的一家所在的金融机构——中国工商银行资产托管部周月秋先生。周月秋先生2000年任工商银行资金营运部副总经理；2002年任工商银行证券投资基金托管部副总经理（主持工作）；2003年任工商银行资产托管部总经理。有请周月秋总经理亮丽登场。

　　周月秋：感谢主办方，也感谢主持人的介绍。

　　工商银行确实刚刚公布了年报，去年的业绩确实还是不错的，35%的税后利润。但是就我这个部门而言，在工商银行里面确实非常非常小。在整个基金行业里面也是一个小数目，因为整个基金行业里面，把工商银行加起来也就十来家。刚才各位专家横跨中西，已经对基金市场的发展、经历、挑战等各个方面都有了非常好的演讲。我只想用非常简短的时间来从微观的角度谈一点我个人的想法，可能会更具体一些。

　　我想从前面10年，或者11年以来，基金业的发展对托管行业一些影响以及下一步的挑战、机遇，谈一些非常粗浅的认识。经过了11年的发展以后，中国基金业进入了比较新的阶段，这个过程中间有很多新的格局，如果我们要简单的讲08年的基金市场，恐怕大家记忆犹新的还是净值下跌、份额减少、发行频率加快等等，但是从十年以来到现在来讲，基金业新的格局能不能这样看待它，可能包括这样几个新东西，一个叫全球和多元的格局。其实QDII和QFII，在资产配置方面，包括客户结构方面，包括市场的体系方面，包括法律体系、税收体系、交易规则等等，各个方面都开始形成全球化的格局。从去年开始基金公司也开始在境外设立子公司，这样不仅仅是交易方面已经开始有全球化的趋势和格局，而且在网络上面，基金管理公司本身在境外的投资不仅仅是通过数据交换来实现的，而且是通过自己的网络来实现，我想这些方面恐怕都能反映全球化的趋势。

　　从多元化的角度来讲，公墓基金，前面黄会长已经做了非常精辟的概括了，我们的产品结构和国际市场的产品结构比较起来差距已经不算很大，当然还是有一点。在产品结构的变化过程中，在完善的过程中，事实上适应了一个非常大的变化，就是客户结构的多样化，客户在不同类型产品的选择上面有很大的余地，这是一个多元的表现。

　　另外一个方面，除了公募基金以外，非公募类的基金，或者类似基金的产品，包括去年推出来来的基金公司的特定资产管理，我们有了专户理财，比如企业年金、社会保障基金、投资顾问等等产品业务越来越丰富，它也反映了一个格局，就是来自于基金管理的业务正在向多元的资产管理演进。

　　第二个格局变化，我个人感觉是不是叫做专业和个性？之所以这样讲我也是注意到一些现象，比如一些基金公司在开始探索，把他的非核心业务外包，比如在QDII里面体现得稍微快一些。比如说有些基金公司开始把QDII里面像会计核算、信息披露、PA，以及像呼叫中心等等，跟投资关联度稍微小一点的，也可以叫做资产管理行业里面不是核心的业务，已经开始向第三方外包。这样就会使得和资产管理相适应的业务专业分工会越来越明确。

　　第二个反映专业和个性的恐怕是专户理财的推出，去年专户理财业务的推出，除了适应投资者的需求以外，恐怕还有一个方面就是带来具有不同风险收益特征的产品迅速发展。

　　另外一个是行业的集中度在上升。在去年，或者从前年开始到现在，集中的程度是大大的高于前些年。它所反映的情况恐怕也是资产管理行业的专业化、差异化的特征。当然它也会带来一个问题就是一些特色比较少，规模比较小的基金管理公司有可能会面临比较差的基金环境。这是我想要说的第一个方面的概念，是我对基金行业发展到现在一些格局方面的变化的了解。

　　基金行业的变化也反映托管行业的变化，因为托管行业和整个基金行业是联系在一起的，如果托管行业不能实现同步的适应，其实是没有办法去适应，甚至都没有办法生存的。所以，第二个观点我想谈一下托管行业在这个过程中可能要面对的一些挑战。

　　在全球化格局过程中，托管行业所在面对的挑战恐怕包括很多方面，总体是围绕怎么提供全球托管的服务，在这个过程中，经营管理的模式恐怕跟我们原来在境内的托管有比较大的差异，甚至在FUID网络上依据全球托管银行，还是依据自己的分支机构来提供托管服务，恐怕都是需要认真去对待的事情。再比如说托管行业的业务系统是不是要考虑向境外的客户，向境外的代理机构延伸？恐怕也都是要考虑的问题。当然从更具体的角度来讲，要更多的去了解国际市场的法律、法规，甚至交易规则等等，每个市场都不一样。比如说工商银行在提供QDII托管服务的两年多时间里面，我们确实遇到了很多挑战，每一个市场规则差异都可能是我们预先很难想象到的。当然再具体一点就是一个团队，我想这是在全球托管服务方面的情况。

　　第二个方面，适应这种格局的变化恐怕产品的创新能力要面临比较多的挑战。对于托管银行来讲，本身并不涉及基金产品，但是基金产品的投资运行恐怕要建立在托管服务的基础之上，因为它作为前面的后台，应该给它有一个完整体现。所以，在产品创新过程中，托管银行尽管不做产品，但是产品创新能力对托管有比较大的挑战，比如托管产品是成熟和标准化的也会有很多新的规则、新机制的运用，这个过程中怎么样有托管银行的系统来高度实现，恐怕还是一个问题。如果讲到非公募基金就要在个性化、增值服务等等方面遇到的挑战更多。

　　第三个方面，我个人感觉可能是怎么样成为一个专业的托管机构，就是专业化的服务能力，包括运营的模式，运行的流程，包括人才，包括系统的扩容改造等等，这些方面恐怕都会在专业服务上面形成比较大的影响。

　　第四个方面，竞争与发展的挑战。托管行业在整个行业里面是一个小众，但是作为小众，它的所有服务是必须要跟上去的，比如前面提到的个性化增值服务的内容，对托管行业来说工作量比较大，承受风险也是比较高的，但是因为它小众，可能收费压力会更大一些，加上我们内部也有比较多的竞争，所以竞争过程中也带来一个问题，我们很多服务要去覆盖成本都比较难，覆盖成本比较难带来的结果就是增值化服务表明托管专业化的东西发展就要延缓，所以带来了两个结果：一个是基金，基金托管上越来越多的销售，我替比较小一点的托管银行说一句话，他们可能遇到的难度比我更大，因为工商银行的销售能力强一些，小一点的托管银行在基金托管方面更难。第二个方面就是价格上，它会对升级专业服务的实现途径带来一定的影响。所以，这些方面都是我们要面对的挑战。当然，经过十年的发展奠定了很好的基础，而且这种新格局对于商业银行去发展托管业务也是有比较多机遇的。比如说通过提供全球托管服务，有一个非常重要的机遇，我在工商银行是反复去讲这个观点的，我们会再进入主流，国外在主流金融市场上恢复提供便利，为什么提供便利？因为QFII进入中国市场全部是全球顶尖的金融机构，这些金融机构和你实现QFII服务过程中自然而然会对你进入主流市场提供帮助的。当然在双向开发过程中，对于还是比较年轻的中国资本市场来讲也是有好处的，对于托管银行来讲也会提升服务水平上有积极的意义。无论是多元也好，个性也好，新产品也好，增值服务也好，这些方面都是中国基金行业发展需要的，也是托管行业必须要经历的一个过程，所以带来了比较多的盈利和业务发展空间。第三个方面，我们到目前为止并没有专门、专业、独立的托管机构，我们所有的托管服务都是在商业银行的一个部门里面，我想在增值服务和个性化、差异化服务提供过程中，没准会形成更多的专业机构，或者说会把目前产品的竞争向服务竞争、向品牌的竞争提供比较多的机会。这大概就是我对于基金行业发展过程中，对托管行业的影响，从工商银行的角度谈一点简单的考虑，谢谢大家！