银华和谐基金陆文俊:政策推手带来主题投资机会

　　理财周报记者 代星/文

　　大盘重新站上2400点，未来的空间有多大？在这个敏感而迷茫的时刻，混合型基金进可攻退可守的优势将得以充分发挥。

　　3月26日，银华和谐主题混合型基金开始发行。3月27日下午，银华基金投资部副总监、银华和谐主题基金拟任基金经理陆文俊接受了理财周报记者的专访，并向记者表示：“反弹的趋势并没有改变，下个阶段的上涨要靠上市公司的业绩去推动。

　　股市反弹趋势仍未改变

　　理财周报：从2008年11月至今，上证综指从1644点上涨到了现在的近2400点，有观点认为由流动性驱动的上涨已经转为经济基本面向好预期驱动。你如何看待现在的市场？

　　陆文俊：从去年11月份到春节之前，市场的主要动能是来自于流动性和财政刺激政策的双重影响。

　　但是今年，除了主题性的投资机会外，春节之后房地产、汽车行业销售的恢复，让我们看到了经济复苏的希望，这是仅仅依靠财政刺激政策所看不到的。

　　从去年四季度以来我们一直在关注地产行业，今年一季度地产股的表现证明了当初的这种判断是正确的，而且房地产的销售数据远远超出我们的预期。

　　市场从去年11月份一直延续到目前的反弹趋势，目前依然没有改变，还处于这个大的趋势之中，目前市场的估值还是合理的。在下一个阶段，市场可能会慢慢更多的是靠公司的业绩去推动、靠获利能力的推动，靠利润曲线的增长而获得股价的增长，因为单纯依靠股价估值水平和主题性机会的推动，是很难持续的。

　　混合型基金的春天

　　理财周报：银华基金选择此时发行一只混合型基金是出于对市场的什么判断？

　　陆文俊：在经历了2006、2007年的大牛市之后，大家对时机抉择不够重视的弊端浮出水面，由于混合型基金仓位比股票型基金要低，在赚钱的时候会觉得赚得不够狠，所以大家更偏爱股票型基金，实际上经过熊市的洗劫之后，我们必须正视风险控制的重要性，中国股市存在很大的风险，深陷危机中心的欧美股市还没出现什么状况，我们就已经狂跌了60%，如此看来，混合型基金可能更适合波动幅度较大的新兴市场持有人，之所以发行混合型基金也是市场做出的选择。

　　第二，从产品特性来看，在目前的市场情况下，基金产品的契约应该要具备进可攻退可守的特性。在目前，混合型基金可能在收益率上不能和满仓的股票型基金相比，但从它的风险控制来看，混合型基金的股票仓位底限是30%，而股票型基金是60%，这样来看，在市场下跌的时候，混合型基金的灵活的资产配置策略无疑会得到更好的发挥。

　　其实，在某种程度上，混合型基金在这两年的市场情况下会比股票型基金表现更好，而且我相信，2007年，大家只强调进攻，在经历过2008年的大熊市之后，基金的防守性质会更加受到重视。

　　未来6个月会谨慎建仓

　　理财周报：在今年，对于基金仓位的控制，是否是银华和谐主题基金在风险控制方面上要首先考虑的问题？

　　陆文俊：从目前情况来看，2009年的时机抉择肯定是很重要的，而且宏观经济的不确定性走势可能会导致股市走势的不确定性，特别是中间反复的过程可能会超出大家的预期，在这种情况下，要想取得较好的正收益，在2009年，资产配置尤为关键。

　　今年以来，银华基金旗下的银华领先策略、银华核心价值优选和银华富裕主题等基金都取得了不错的收益，正确的资产配置对基金收益贡献度很大。在2008年四季度，基于对经济基本面和市场流动性的判断，我们在投资上采取了加仓的策略，把握住了这波行情。

　　对于目前市场来说，按照现有的估值水平，地产、金融、信息技术等行业都有投资价值，但新基金建仓的6个月内我们会非常谨慎，因为无法预测4月底的时候，各行业的估值会出现什么样的变化，只能根据市场的变化来制定战略。