上周减仓本周加仓 2600点之上基金大做波段

　　进入二季度以来，A股从2400点一路震荡攀高至2600点上方，市场风格从题材股和低价股转换至蓝筹股。

　　在现阶段，虽然各大基金公司近期依旧极为乐观，部分基金公司甚至看到3000点上下，其中金融、地产行业更几乎成了基金们最为看好的“宝贝”。

　　但值得注意的是，此前持续加仓的基金们，在上周选择减仓之后，本周重又进行了加仓，面对2600点的争夺，基金公司波段操作的思路已显现无疑。

　　波段操作思路明显

　　上周基金选择了减仓，那么本周推动指数重返2600点的主力又是谁呢？答案同样是基金。

　　德圣基金研究中心数据显示，截至5月14日，以股票为主要投资方向的基金平均仓位上升较为明显。股票型基金可比平均仓位为82.20%，比5月7日上升3.02%；偏股混合型基金平均仓位为76.24％，相比5月7日上升2.88%；配置混合型基金平均仓位64.51％，相比5月7日上升3.32%。

　　测算期间沪深300指数上涨0.85%，扣除被动增仓效应后，三类偏股型基金平均主动加仓幅度均超过了2.5%。

　　这一组数据已无可争议地显现，大盘蓝筹股的王者归来，与基金紧密相关。这也直接导致本周市场出现了“一九现象”。

　　不过，值得注意的是，从本周基金仓位变化来看，在大盘本周后期再次回升的同时，相当多的基金选择了增仓的操作，这也使得基金平均仓位上升较为明显。从上周仓位的普遍下调到本周仓位的回升，反映出波段操作思路仍然是主流。

　　业内人士指出，虽然经过持续上涨及仓位调整后，目前基金普遍维持高仓位，仓位策略似乎也全面转向牛市思路。但整体来看，五月前两周内基金短期波段性操作明显，在仓位调整的方向选择上并没有盲目而动。

　　基金分化悄然显现

　　虽然基金本周选择了普遍加仓，但不可否认的是，本周基金内部的分歧依然相对明显。

　　德圣基金研究中心数据显示，本周181只基金主动增仓幅度超过2%，其中主动增仓5%以上的基金有108只。而减仓2%以上的基金数量缩减到55只，主动增仓超过5%的基金数量有28只。

　　从具体的基金和基金公司来看，本周仓位策略上的差异和分歧也颇为鲜明。多数基金公司选择了一定程度上的增持。仓位较高的光大、汇添富、交银等基金公司继续保持加仓操作。广发、华富、华夏等基金公司旗下的基金仓位增减不一。宝盈、天治系基金本周则继续大幅减持。

　　显然，基金在仓位普遍提升之后，面对超过80％的高仓位，还是有部分基金选择了谨慎。

　　金融地产同盟分化

　　最近，受甲型HI1N1流感和区域经济政策等消息刺激的题材股继续疯狂表演，而金融、地产始终是A股上涨的“发动器”。不过，在本周的金融股中，银行股降温而券商股升温；在地产股中，小盘地产股大涨，大盘地产股小涨。

　　Wind统计显示，在金融股的市场表现中，最近五日只有浦发、兴业和民生三只银行股累计微涨不到1.5%，其余银行均出现下跌。而券商股（含参股券商股）均于本周出现上涨，辽宁成大（600739，收盘价27.67元）和海通证券（600837，收盘价14.23元）本周分别大涨14.34%和9.04%。

　　地产股中，本周有近40%的地产股出现上涨，一线品种万科A（000002，收盘价10.41元）和金地集团（600383，收盘价16.50元）分别累计上涨5.79%和17.86%，保利地产（600048，收盘价22.51元）、招商地产（000024，收盘价29.25元）和华侨城A（000069，收盘价16.58元）等一线地产品种出现调整态势。此外，有约56%的煤炭股本周出现上涨。

　　进入二季度，房地产行业基本面的持续回暖让多数基金经理变得乐观起来，金融、地产板块也由空方堡垒转变为多方主战场。

　　“银行股和地产股2009年动态PE都是便宜的，而且地产和汽车火爆的销售量是可以持续的。所以，我们很看好今年地产、金融、汽车和煤炭行业。”深圳某基金公司基金经理极为肯定地向记者表示。

　　上投摩根中小盘基金经理董红波表示，金融和地产两大板块的基本面比较不错，金融中以银行为例，目前息差继续下行风险不大，而一季度较大规模的放贷既保证了银行的收益，也在一定程度上降低了其不良资产比率，银行的上行更多受制于其较大市值。

　　地产板块的上涨更多得益于其良好的地产销售刺激，这其中刚性需求得到释放、政策推动、中国人在房地产消费方面的特性都是重要推动因素。

　　基金经理多空现胶着

　　目前A股已走到了2600点上方，市场估值空间能否继续提升？流动性是否继续维持充裕？上市公司盈利能否增长？宏观经济能否持续改善？在一些基金经理看来，这些因素都是很乐观的。

　　记者调阅深圳几家基金公司近期观点发现，部分基金公司依旧看多，金融、地产是基金最为看好的两大板块。

　　易方达策略成长基金经理刘志奇表示，随着宏观经济前景的逐渐明朗，A股市场前期领涨的小盘股和题材股受制于估值压力逐渐上涨乏力，市场数次企图切换到代表宏观经济的大盘蓝筹股而未能成功。市场风格的切换应该视流动性情况而定，在经济尚未完全确认回归正常增长之前，相信市场流动性应该不是问题。

　　“我们比较乐观，今年整体在2200点到3000点箱体震荡。”深圳某大型基金公司副总表示，目前市场估值可能仍有抬升的余地，而且二季度上市公司盈利将得到较大改善。

　　不过，在大型研究机构中，今年一直相当乐观的国泰君安有些谨慎地认为，目前A股的上涨类似于大萧条后美股的上涨，上涨幅度未超预期，但目前的估值水平也已经达到合理估值水平的上限。一季度上市公司业绩同比下滑25%，且复苏道路仍将曲折，因此2500点是合理估值上限，市场会冲高回落，超预期上涨的主要动能来自金融、地产板块。

　　“市场的反弹应该还可以延续，但是越往上走还是要更多地保持谨慎。市场走到这一步涨幅已经不小，我们看到这一轮反弹主要还是之前提到的两大因素主导的，一个是政策推动，一个是资金推动。实际落到上市公司的业绩上来看，情况并不是非常乐观。”国联安红利的基金经理吴鹏向记者直言，已经公布的上市公司财报，不论是去年四季度还是今年一季度，都是有所下滑的，并没有出现太多好转。随着市场估值重心不断抬高，未来应该更加谨慎。