访谈系列之六：月度基金投资策略专家系列访谈（6月篇）

——众禄基金研究中心王晶

    嘉宾履历：王晶女士，现任众禄基金研究中心资深分析师、资深理财顾问，数量经济学硕士，2007年加入基金买卖网，专业从事基金行业分析研究，为基金买卖网新生代基金研究员的杰出代表，已经在《证券时报》、《证券市场红周刊》、《国际金融报》和《理财周报》等十余家重要影响力媒体发表近万字的基金研究文章，受到投资者的广泛好评

　　主持人：各位网友大家好，欢迎大家进入搜狐直播间，本期请到的专家是众禄基金研究中心的基金分析师王晶。

众禄基金分析师王晶

    王晶：各位搜狐网友大家好

    不排除股指在触及高位后调整的可能性 

    主持人：5月份股市和债市的表现情况是怎样的？

    王晶：在股市方面，五月股指先扬后抑，前半月继续延续上涨的趋势，并创出了本轮反弹的新高，在接近2700点的位置，遇到较大压力，股指向下调整，可以说五月是精彩纷呈的一个月，虽然四万亿和十大产业振兴规划基本落下帷幕，但并不缺乏政策面的刺激，从电改方案的预期、石油价格管理办法、海西区域、上海、深圳、东北等各个区域的发展计划都对股指形成刺激。而另一方面，估值过高、创业板推出预期、IPO的预期以及突发的甲型H1N1也给市场带来压力。在这样的形势下，市场热点层出不穷，而从风格指数来看，低价股指数和亏损股指数涨幅靠前，说明市场上投机气氛依然浓厚，市场成交量较上一个月有所下降，表明投资者心态趋于谨慎，而大盘股仍然没能有效启动。

    在债市方面，5月资金流动性依然充足，且股指经过前期大幅上涨，风险有所加剧，避险需求有所增加，在此推动下，5月份债市各品种普遍上涨。总的来看，长债好于短债，固定利率债好于浮动利率债，企业债好于国债，全月银行间质押式回购利率表现平稳，波动很小，表明市场资金面仍然充足。

    主持人：有影响后市的变化因素出现吗？

    王晶：目前来看，IPO、创业板、大小非等都可能构成对股指的压力，而市场最关注的是流动性和5月宏观经济数据情况。就流动性来说，周小川表示货币政策会微调，而近期两部委要求银行机构加强风险管理，审慎贷款，在信贷量剧增，市场流动性较多的情况下，货币政策在实施上可能会进行微调，这对支持股指上涨的资金流动性来说有所不利，而IPO、创业板、大小非等也会分流资金，加大股票供给，同样对股市造成压力。宏观经济形势是股指上行的根本支撑，之前公布的数据还并不十分明确，经济形势的好转还有待进一步确认，因此5月宏观经济数据的公布可能会增加市场的变数。

    主持人：6月份您觉得市场会是什么走势？

    王晶：目前来看，经济形势仍处于逐步恢复过程中，从最新公布的数据来看，作为经济现行指标的PMI指数已经连续几个月位于50%以上，表明经济整体呈现扩张态势，而与之相对的固定资产投资、工业增加值等指标均表现良好，而随着外围经济逐步稳定，我国出口也出现企稳迹象。政策方面，十大产业振兴规划之后，各个区域振兴规划陆续出台，而对未来经济增长具有重要意义并且已经在讨论中的新能源振兴规划已受到市场的持续关注，未来政策刺激经济增长的措施仍将继续。虽然在信贷规模剧增以及5月之后可投的大项目已经不多的情况下，货币政策可能会所微调，然而这并不会马上改变市场资金充裕的局面。不过需要注意的是，相对当前以及可预见的上市公司盈利水平来看，市场上大部分股票估值已经处于合理区域，短期上行空间有限。而股指经过前期大幅上涨，且留有跳空缺口的情况下，调整压力逐渐加大。震荡上行是比较可能的态势，但也不排除触及高位后调整地可能。