本周A股高位震荡，成交略有萎缩，热点切换快速，市场风格特征并不十分明显。

　　本周封闭式基金市场表现较为独立，平均价格涨幅为0.2%，近48%封基的价格涨幅都高于上证指数。高换手率的基金以创新基金为主，主要有瑞福进取、同庆B（较上周减少）、基金通乾、建信优势（较上周大幅减少）。

　　具体产品方面，大成优选价格涨幅最高，上涨7.24%，瑞福进取上涨5.17%。这两只基金的价格涨幅大大超过市场平均。在前几期我们已经分析过瑞福进取的上涨反映了市场对其杠杆式分级设计可能引发超额收益分配（即高杠杆）的预期，也反映了投资者对后市总体还是偏乐观。而大成优选的突出表现，一方面受到基金净值上涨的支撑，该基金重仓金融、食品饮料和医药生物都是本周的领涨板块；另一方面中国平安收购深发展带来的套利预期对价格产生了积极影响。其他价格涨幅居前的封基大部分也重仓金融、医药等板块，净值收益是支撑它们市场价格上涨的主要因素。

　　创新封基大成优选周四折价率大幅下降到9.52%（降幅达40.69%）。瑞福进取溢价率为35.37%。建信优势本周价格上涨0.16%，折价率上升至15.19%。其他创新基金的折价率变化不大，次新基金同庆A价格下跌0.67%，溢价率为3.58%；同庆B价格上涨2.09%，折价率为8%；债券封基富国天丰价格下跌0.56%，目前折价率为0.95%。

　　本周市场震荡加剧，市场的主要担忧来自于高估值与企业盈利增长不同步及IPO重启对股市的冲击。不过，5月份的宏观数据显示进出口已经触底并且房地产投资增速开始回升，这些都是经济进一步复苏的迹象，另外6月份的流动性环境仍然保持宽松的局面，因此我们认为短期仍以蓄势震荡为主。剩余存续期在4～6年基金折价水平、到期年化收益率与历史高点相比差距相对较小，可侧重关注。

　　（国金证券 张剑辉 张琦）