所有宏观经济数据基本上都在此前已经预先披露出来了，因而也属市场预期之内，也正因为如此，上半年数据的公布并不会改变市场此前的预期，也就是说市场对未来宏观经济形势的担忧并不会因为数据的出来而减轻，经济的不确定性也依然存在。

　　 首先，CPI如预期的那样继续回落，连续两个月的回落本应是值得庆幸的，因为这往往会被认为代表了某种趋势，但实际上，进一步分析就会发现，CPI的回落主要是因为食品价格增速的回落造成的，而国内外不管是食品价格，还是能源价格的实际价差却在扩大，这种价差的存在短期或许还可以因为政府的严格控制得到维持，但毕竟是不可持续的，而且其负面影响也是越来越明显，因而未来的逐步接轨也是不可避免的，而这将给造成通货膨胀的巨大压力，这正是市场所担心的，也是我们需要密切关注国际粮油价格的原因所在。

　　 其次，GDP增速的回落也是市场预期之中的，尽管如此，市场对宏观经济增速进一步下滑的忧虑仍是有增无减。此前公布的进出口数据表明，出口增速的下滑已是不可避免，而由于新出口订单的不断减少，下半年的出口形势依然不容乐观。再加上在通货膨胀的压力下，国内的消费和投资都难以依托，未来的经济增长前景也是困难重重。

　　 最后，PPI的屡创新高增加了市场的不安情绪。且不论PPI对CPI的传导机制究竟如何，未来是否会导致CPI的反弹，仅就其对企业盈利的影响而言，市场的担心并不多余。在PPI高企的情况下，由于中国不管是能源，还是原材料都相当依赖国外进口，这必然导致中国企业整体利润总额的减少，而同时因为中国是以流转税为主的国家，产品价格的上升将提高政府的税收收入，也就是说政府将从企业创造的经济价值中获得更大的份额，这同样会压缩企业所能获得的利润空间。如果企业不能及时将各种成本压力顺畅地传导到下游的话，企业的盈利必然会下降，而这正是市场所担心的。

　　 总而言之，在市场估值水平已经回落到合理区间的情况下，未来市场的走势将更主要取决于上市公司业绩的变动情况，在宏观经济形势依然有很大不确定性的背景下，上市公司的业绩也存在比较大的变数。因此，在现时的市场环境下，保持谨慎的心态，并密切观察影响各家上市公司业绩的因素的变化将是必不可少的。