基金研究－一周市场－震荡加剧不改向上趋势

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周上证指数收于3189，较上周3113上涨76点，涨幅2.44%，周成交额9858亿，较上周9407亿略增4.8%，为近1年最大的周成交量，形态为继续放量上攻。

　　本周行业除黄金和券商微幅下跌外，其余行业均上涨，有色金属、钢铁、保险、智能电网和采掘业涨幅超过7%。深沪个股上涨和下跌的比例为39：11，有12.8%的个股涨幅超过10%，仅有12只个股跌幅超过5%，个股算术平均为上涨3.80%，高于上证指数的涨幅，市场风格偏向于中小盘已进入第2周。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本期受基础市场提振，偏股型基金净值普涨。股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为2.49%。其中，主动型基金平均增长2.44%，华商盛世成长、申万巴黎消费增长、泰信蓝筹精选排名靠前，净值增长率分别为4.24%、4.05%、3.89%。华商盛世成长基金成立于去年9月末，运作仅7个月，基金资产已增值超过50%，一季报显示，盛世成长一季度大幅提高股票仓位至81.51%，有效分享了市场的上涨；该基金又在4月大比例分红，每10份派2.65元，基金规模相对较小，操作灵活，能够根据市场形势的变化迅速调整资产配置，对投资方向的选择和对仓位的把握得宜，因此取得了良好的投资业绩。

　　表1：主动型基金涨幅前5名、后5名

　　本周指数型基金平均增长率为2.90%，大于主动型股票基金。从本周的表现看，重仓钢铁板块的红利类基金表现最优，此外金融板块、房地产板块的联袂上涨对重仓这两类行业的指数型基金成了有力的提升，代表性的品种包括：易方达深证100ETF、华夏上证50ETF

　　融通深证100，而中小盘ETF表现相对偏弱。

　　表2：指数型基金涨幅前5名、后5名

　　混合型基金：混合型基金考虑红利再投资的单位净值增长率为1.92%，其中一般型基金平均增长率为1.95%，其中王亚伟执掌的华夏大盘精选、华夏策略精选分别录得4.76%、3.91%的收益，分居混合型基金前两名，此外华夏老牌基金华夏红利表现也非常优异。保本型基金平均增长率为1.11%。

　　表3：混合一般型基金涨幅前5名、后5名

　　QDII基金：本期由于海外市场回升，该类基金平均上涨3.21%，涨幅大于国内基金。其中以投资地域相对分散的工银瑞信全球配置、南方全球精选、交银环球精选涨幅靠前，分别录得4.10%、4.04%和3.94%的收益。短期来看，全球市场还存在众多的不确定因素，但QDII基金分散A股市场单一风险的功能仍然是存在的，而且目前来看确实具有了长期投资价值，长期来看作为组合配置的一部分还是有必要的。

　　表4：QDII基金表现

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）考虑红利再投资的单位净值增长率为0.18%，银华增强收益、鹏华丰收、嘉实多元收益A位居三甲，唯一短债基金，嘉实超短债本期下跌0.11%。今年以来信贷扩张减少了商业银行对债券产品的需求、债券市场前期涨幅过大因而透露了未来的上涨空间、股票市场回暖吸引资金从债市流入股市、降息预期减弱等多方面原因，债券市场风险累积，因此债券基金近期收益难言乐观，但对于稳健型投资者以及对资产配置或流动性有一定要求的投资者的来说，仍然可以将其作为组合中的低风险资产配置，控制组合的风险暴露。

　　表5：债券普通型基金涨幅前5名、后5名

　　推荐组合持续跟踪

图1：组合推荐收益率图（%）

　　年初以来，国内股市强劲上扬，目前市场已经历超跌反弹、政策推动、通货膨胀预期三个不同的阶段，正处于向第四个阶段即基本面支持的过渡时期。基于这样的判断，我们认为中期上涨趋势不改，七月份继续维持积极的投资策略，并重点关注大盘蓝筹风格基金，同时对组合中的个基进行了调整，调整后组合整体行业配置更为平衡，且整体表现出更加明显的大盘风格。

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为2.59%、2.41%和1.91%，从下图看出，本期三大组合全部超越了各自比较基准。

　　在单品方面，如下表所示，本期推荐的偏股基金全部超越了同类平均，其中华夏行业、易方达上证50表现优秀。

　　表7：重点推荐基金业绩表现

　　易方达上证50：该基金主要投资于标的指数的成分股票，该基金在极力控制风险的前提下，还力争获得超越指数的投资收益，实现资本的长期升值。其跟踪的上证50指数，包含上证流通市值最大的50只股票，是大盘蓝筹股的集中代表，金融保险业占比超过50%，目前来看，该行业估值较低，具有较大的上涨空间，持有集中配置该行业的指数型基金是不错的选择。

　　华夏行业精选：华夏行业精选以行业投资价值评估为导向，充分利用行业周期轮动现象，挖掘行业机会，精选行业内股票，其自成立以来表现出优异的成绩，同时其所属华夏基金公司是国内规模最大的基金管理公司，历经大牛大熊的锤炼，长期综合资产管理能力持续优秀，在投资策略上不容易出现大的失误。

　　投资策略

　　本周上证指数收于3189，较上周3113上涨76点，涨幅2.44%，周成交额9858亿，较上周9407亿略增4.8%，为近1年最大的周成交量，形态为继续放量上攻。本周上证指数波动区间为3221-3076，幅度为145点，较上周波动幅度（129点）温和增加，震级加大1级。

　　本周行业除黄金和券商微幅下跌外，其余行业均上涨，有色金属、钢铁、保险、智能电网和采掘业涨幅超过7%。深沪个股上涨和下跌的比例为39：11，有12.8%的个股涨幅超过10%，仅有12只个股跌幅超过5%，个股算术平均为上涨3.80%，高于上证指数的涨幅，市场风格偏向于中小盘已进入第2周。

　　7月10日至7月16日，开放式偏股型基金平均上涨2.49%，大于同期上证指数1.94%的涨幅，期间340只偏股型基金收益率分布在6.26%和-0.02%之间，总体来看，除金鹰行业外开放式偏股型基金都取得了正收益。期间表现最优的一类为指数型基金，平均上涨2.93%，而开放式偏股型基金的头把交椅却被主动型基金申万巴黎消费增长以6.26%的收益夺得，同期股票型基金平均上涨2.70%，指数型基金上涨2.93%，混合型基金平均上涨2.17%，债券型基金平均上涨0.32%。

　　本周日K线为3阳2阴，并有3天盘中出现大幅震荡，反映市场在3200左右存在一定的分歧。本周周波动幅度（3221-3076）和众禄指数预测系统预测的范围接近（3210-3030，上穿11点，下差46点，预测指数成功覆盖率为75%）。

　　根据众禄市场指数预测系统的结果，下周上证指数主波动区间为3315-3115之间，本周市场重心上移又加速，较上周3090上移80点至3170（上周上移50点），本周上证指数接近本月主波动区间的上限3225，出现震荡属情理之中，下周上档阻力为3315—3260，下档支持为3115-3085，强势调整以3115为限、良性调整以3085为界。

　　数据来源：众禄基金研究中心