面对暴跌又大幅反弹的“诡异”市场，投资者普遍都在犹豫：现在是否可以入场？

　　对此，已转幕后指挥、久未公开露面的基金业的“明星人物”张晖依然很乐观。在上周末的一个圆桌会议上，他明确指出，经济增长的强劲程度会超过大家的预期，股市在今年下半年会是一个持续上涨的过程。

　　张晖在基金业已有10年从业经历。其最早任职基金经理的时间是2002年10月，先后担任申万研究所高级分析师，富国基金高级分析师、研究主管和基金经理，现任汇添富基金投资总监、副总经理。

　　经过数个牛熊周期转换，凭一流的业绩张晖早已扬名市场，却鲜少接受媒体采访，近来来公开场合已难见其踪影。

　　交锋：张晖看涨

　　在上周末汇添富举办的“经济复苏背景下的价值投资”主题论坛上，张晖与众多机构投资者及券商研究所所长一起探讨下半年投资策略。

　　在圆桌对话中，东方证券研究所所长梁宇峰与张晖就下半年市场走势，展开观点交锋。

　　梁宇峰判断今年下半年A股不会再上涨了。而张晖的态度也很明确：今年下半年市场还会持续上涨。

　　梁宇峰分析认为，中国经济复苏的路径和经济结构，似乎和数字所表现出来的复苏不匹配，因此抱有比较大的担忧。另外，目前市场情绪高涨的背后，几个泡沫非常明显，在政府政策考量中，也会考虑到泡沫所带来的危害。

　　梁宇峰判断，年底政策可能会有一些相应变化，而整个经济复苏的结构路径以及市场的流动性都不可持续。

　　对此，张晖针锋相对地指出：“我这个人相对比较乐观，我觉得经济正在全面复苏。”

　　张晖称，中国政府所下的“猛药”效果非常明显。首先，现在固定资产投资增长速度是33%以上，而今年前5个月新开工的项目增长速度是90%以上。其次，前6个月信贷投放量较去年同期增长超过30%。

　　“在这些数据背后，我的判断是，接下来的八、九月份，每个月数字都会非常好。经济增长的强劲程度，将远远超过我们的预期。”张晖说。

　　对于市场担忧的政府调控，张晖提出，政策可能不会那么快就发生改变。这么多新开工项目，一旦收缩，很多项目就会成为半拉子工程。而这些项目现在政府又压缩不了，所以，可能到明年这个时候情况还是这样。

　　从流动性来看，张晖认为，今年上半年的M2（广义货币供应量）增速减去GDP（国内生产总值）增速，超过21%，这显然会催生资产泡沫。但是现在的问题是，什么时候政府开始刹车，“比如说可能到第四季度或者是十一、十二月份。但是在这个过程中股市还会是一个持续上涨的过程。”

　　“所有上游产业都有机会”

　　张晖提出，4万亿元经济刺激计划，加上房地产投资，再加上库存增加，这三者的增加量和去年的去库存化和固定资产投资下滑，包括房地产投资下滑，三量叠加正好相反。接下来一个月，可能所有的和原材料相关的这些企业业绩都会大幅度上扬。

　　“由于资本市场是一个趋势性投资的市场。我认为所有和上游产业相关的产业都是有机会的。”张晖说，“现在跟强烈复苏相关的还是偏向于上游。比如说原材料，无论是煤炭也好、钢铁也好。特别是有瓶颈的东西，可能会更好一些。”

　　张晖还看好跟资产泡沫相关的行业。他提出，目前证券市场还处在一个进入泡沫化的过程，和市场泡沫相关的一些股票会有机会。

　　对于消费、服务行业的公司，张晖坚持“不抛弃、不放弃”。他说：“偏向于消费和服务的一些公司，现在估值是被低估的。”

　　张晖认为，证券市场本来是资源配置的场所，资金应该是流向有企业家精神的企业，但是在今年上半年，所有这些具有企业家精神的企业，大家都漠不关心，因为大家都想挣快钱，所以这些公司被忽略了，张晖觉得“现在有机会了”。

　　张晖认为，从去年四季度开始，经济下滑非常厉害，大家提出消费降级。但实际上中国经济增长的原动力——城镇化并没有改变，包括汽车等消费恢复的速度都令人吃惊，这段时间高档车的消费增速更快，所以消费降级的概念是错误的，是被悲观预期吓坏了，“这类偏消费的企业业绩复苏虽然没有像上游表现得那么快，但是接下来一定会有一个良好的表现。”