今日市场大幅下跌，上证指数下跌192.94点，跌幅达到6.74％，创下14个月以来的最大跌幅。

　　今日的大跌并没有消息面的事件冲击，但从基本面仍能找到不少理由，其中信贷增量放缓和再融资压力是影响市场信心的主要因素。

　　但如果从理性分析的角度，受季节性因素的影响，信贷增量在下半年的回落是完全正常的现象，而且增量的回落并不意味着存量的收缩，年内流动性宽松的格局不会改变是大部分分析者的共识。而上市公司融资，包括IPO和增发再融资，从历史上来看，从来都不是改变市场趋势的影响因素。即使是此前一度影响市场信心的、对经济复苏不如预期的担忧，也并未被大多数分析者所认可。

　　理性的分析者往往无法理解市场的过度涨跌，这是因为市场与其说是经济的晴雨表，不如说是经济的放大器。市场总是在过度反映经济的波动，从而在大多数时候，总是呈现出过度的涨跌。目前市场的暴跌和此前市场的暴涨一样，从长期来看，都是对市场均值的一种回归。对于这种脱离经济基本面的过度波动，基于基本面的分析往往会低估市场波动的幅度，而基于趋势的分析则往往会高估市场波动的幅度，于是市场的实际涨跌幅度总是超出了人们的预料。

　　短期来看，由于大部分市场投资者其实都是趋势投资者，因此短线的波动将会被放大，特别是前期基于过高预期，而被过度炒作的强周期性行业将有进一步回落的可能。中期来看，上市公司实质性业绩增长将是市场得到逐步稳定的主要因素。对上市公司实质性业绩增长的关注永远是回避市场风险的最好途径。

　　来源：浦银安盛基金