《投资者报》分析员 黄凤清

　　“跑步进场”，这是指近期新基金发行频率加快意在对抗IPO及再融资分流的市场资金。但进场有点“奉旨行事”，如何建仓获益才是它们的终极目标。将资金投向哪些行业及股票能获得更大的收益，明显是新基金最看重的技术活。

　　《投资者报》数据研究部分析发现，至二季度末，开放式基金前五大重仓板块为金融保险、房地产、机械设备与仪表、采掘以及金属非金属，前十大重仓股为招商银行(15.84,0.02,0.13%)、浦发银行(21.48,-0.05,-0.23%)、中国平安(52.77,0.12,0.23%)、兴业银行(35.90,-0.37,-1.02%)、民生银行(7.04,0.10,1.44%)、万科A(11.79,0.23,1.99%)、贵州茅台(167.71,0.94,0.56%)、中信证券(27.59,0.14,0.51%)、保利地产(26.23,0.38,1.47%)以及苏宁电器(15.90,0.20,1.27%)。

　　其中，今年成立的新基金前五大重仓板块为金融保险、房地产、机械设备与仪表、采掘业以及食品饮料，前十大重仓股为民生银行、招商银行、万科A、兴业银行、中国平安、浦发银行、贵州茅台、深发展A(22.01,0.21,0.96%)、中信证券以及金地集团(15.18,0.24,1.61%)。

　　我们同时研究发现，目前A股市场上有3大行业及22只个股最具投资价值。

　　金融保险最受青睐

　　新基金的建仓路径，很可能追随前辈们的足迹，在它们的重仓个股及板块里埋下自己的种子。

　　根据开放式基金半年报中行业配置的数据，截至二季度末，所有基金持有制造业板块的市值占净值比例达到20.78%，占股票投资市值比更高达30.48%，有近七成共365只基金将其列入前五大重仓板块，可谓对其重视有加。但这一高比例与该板块囊括了很多细分板块有必然的关系。

　　如果将制造业板块进行拆分，再与其他板块一同比较，金融保险业板块才是最受基金青睐的对象。所有基金持有金融保险板块的市值占净值比例为19.32%，占股票投资市值的28.33%，共有325只基金将该板块列入前五大重仓板块。

　　此外，基金配置房地产、机械设备与仪表、采掘以及金属非金属这四大板块的市值占基金净值的比例均超5%。批发和零售贸易、食品饮料、医药和生物制品、石化以及信息技术板块也是基金配置比例较高的板块。

　　从这些重仓板块的脉络看，虽然基金持仓市值占净值的比例与板块流通规模有很大关系，基金的重仓板块均在市场上占有较大的权重，但其中流通市值相对较大的电力煤气、交运仓储业并没有进入基金前十大重仓板块。

　　新基金看好食品饮料

　　我们对今年以来成立的新基金进行了独立分析，发现与所有开放式基金的分析结果略有不同，除金融保险、房地产、机械设备与仪表、采掘业这四个板块外，食品饮料板块进入前五大板块行列，而金属非金属板块未在内。

　　其中， 29只新基金配置了金融保险业，配置房地产、机械设备与仪表、采掘这三大板块的基金均在25只以上，配置食品饮料板块的新基金共有23只。

　　若将新基金进行细分，金融保险、机械设备与仪表、房地产、食品饮料以及采掘板块同样进入了混合型基金配置比例最高的前五位。

　　与全样本结果一致，股票型新基金以及其中的指数型新基金配置比例最高的前五大板块均分别是金融保险、房地产、机械设备与仪表、采掘以及金属非金属板块，只是排名先后稍有区别。

　　招行最受基金欢迎

　　在1600多只个股中，谁是基金心目中最好的交易对象？

　　根据开放式基金全部持股数据，至二季度末，所有基金对招商银行的持股市值占基金净值的比达2.49%，为所有个股中最高，共有191只基金对其重仓配置。其次为浦发银行及中国平安，基金配置这两只个股的市值占基金净值的比例分别为2.30%及2.28%。中国平安获202只基金重仓配置，为所有个股中最多。

　　此外，基金重仓配置的前十大个股依次有兴业银行、民生银行、万科A、贵州茅台、中信证券、保利地产以及苏宁电器。

　　而对今年成立的新基金而言，民生银行最具吸引力，20只新基金向其伸出了“橄榄枝”，持有该股的市值占所有新基金净值的0.88%，为所有个股中最高。

　　其次是招商银行以及万科A，分别有22只、21只新基金持有这两只个股，持股市值均占新基金净值的0.83%。此外，兴业银行、中国平安、浦发银行、贵州茅台、深发展A、中信证券以及金地集团也进入新基金前十大重仓股行列。

　　22只个股具投资价值

　　虽然基金重仓于多个板块及个股，但目前来看并非所有都具有投资价值。

　　通过对行业板块的市盈率、业绩等因素进行分析，我们认为，金融保险、采掘、房地产这三大板块相对具有较大的投资价值。这三个板块均为基金二季度末的重仓板块，目前的市盈率均低于历史平均水平，且均在40倍以下。同时，均具有不错的业绩。

　　根据Wind资讯数据，9月8日全部A股市盈率为30倍，采掘、金融保险业市盈率分别为25倍及19倍，低于市场整体水平。

　　房地产板块市盈率接近37倍，虽然略高于A股整体水平，但与自身历史平均相比仍有较大优势。该板块上半年毛利率达37.36%，虽然目前政策面对其略显不利，但预计信贷紧缩程度不会回到2008年的水平，同时考虑到结算的滞后性，下半年业绩仍然可期。

　　根据市盈率低于30倍且低于行业当前市盈率及平均市盈率、上半年毛利率高于行业水平（银行股除外，因该板块没有毛利率指标）、净利润同比上涨、2008年10月29日以来涨幅低于A股同期整体涨幅等指标，我们对所有A股上市公司进行了筛选，结果显示，22只个股最具投资价值，可供新基金建仓参考。

　　它们分别为三精制药、山东药玻(13.17,0.40,3.13%)、工商银行(5.05,-0.02,-0.39%)、厦门空港(15.77,0.11,0.70%)、铁龙物流(7.46,0.08,1.08%)、赣粤高速(8.50,0.03,0.35%)、深高速(5.49,0.07,1.29%)、宁沪高速(5.88,0.02,0.34%)、现代投资(19.72,0.17,0.87%)、皖通高速(5.31,0.02,0.38%)、白云机场(9.12,0.09,1.00%)、楚天高速、葛洲坝(11.89,0.38,3.30%)、思源电气(22.15,0.15,0.68%)、九阳股份(27.90,1.03,3.83%)、广电运通(27.60,-0.01,-0.04%)、浙富股份(25.10,0.56,2.28%)、报喜鸟(14.74,0.29,2.01%)、金融街(12.53,0.16,1.29%)、荣丰控股、深圳能源(12.42,0.52,4.37%)以及文山电力(7.93,0.13,1.67%)。