参与上市公司的非公开发行，是不少基金2008年的选择，但从今年的公告看，基金参与非公开发行的积极性有所下降。三季度是上市公司定向增发的旺季，有些去年热衷于参与非公开发行的基金公司今年却一个都没有参与，但也有例外，从近两个月看，南方、易方达、广发等基金积极参与基金非公开发行，旗下多只基金出现在上市公司定向增发的公告上。

　　热门公司账面收益丰厚

　　据wind数据统计，8月以来，参加A股非公开发行的上市公司共有21家，其中有14家针对机构投资者发行，不过从基金的选择看，对于某些公司，选择的是集体参与，有一些公司则旗下一只参与的基金都没有。8月以来，基金缺席的增发股有8家。

　　最受基金追捧的是上市公司荣盛发展的定向增发项目，仅易方达基金就有4只基金参与其中，而广发基金更多，共有7只基金参加。而南方基金则在七月份踊跃参加保利地产的定向增发项目，曾出现旗下12只基金集体参与保利地产定向增发的情景，另外，南方绩优、南方盛元也在近期参加了荣盛发展、同洲电子的定向增发。

　　从基金公司选择的行业看，地产公司的非公开发行最受欢迎，数家基金竞相进入的情况也最高。有些基金愿意将上亿资金放入其中，根据相关规定，参与定向增发的机构资金必须锁定12个月，基金也在所不惜。从目前看来，基金竞相进入的荣盛发展的确带来了不错的收益，12.5元的发行价，在完成定向增发后，该股票接连上涨，最高曾上涨到18.87元，涨幅最高接近50%，近日市场下行，该股票股价仍然在16元以上，基金的账面收益仍然可观。相比之下，较受基金冷落的金地集团带给参与基金的还是亏损，8月中旬，金地集团定向增发落幕，当初只有工银瑞信一家基金公司认购，而工银瑞信获配股数为3000万股，其余获配机构多为信托公司、保险和券商等。8月底，金地集团跌破14元/股的增发价，目前股价仍然低于发行价。

　　高价增发难住高仓位基金

　　“现在影响地产行业最大的因素是政策，半年后房地产走势尚不明朗，参与定向增发一关就是一年，在不确定因素太多的情况下，我们要控制投资比例。”一位基金地产分析师告诉中国证券报记者。基金对参与增发兴趣下降，原因是对一年后的市场仍心存疑虑。另一方面，目前定向增发的价格却较高，以某地产公司为例，这个知名地产公司虽然得到基金的关注，但有些机构在参与报价时报出了高位价格仍让一些较保守的基金公司望而却步，不过从目前股价看，这个公司股价仍低于增发价10%。

　　也有基金从业者告诉中国证券报记者，今年以来基金公司的高仓位政策也导致他们对定向增发兴趣减少，“有些基金仓位在8月底达到90%左右，要它在一个小行业再加配0.5%的比例，还要锁定一年，他们怎能不谨慎？”或许对那些现金较为充足的基金来说，参与定向增发才是较为轻松的选择。