3季度数据今日公布。总体与市场预计相符。从宏观来看，投资继续大幅增加，消费稳中有升，出口下降幅度减小，这充分说明我国在工业化过程中依然采用了大规模固定资产投资拉动的方式，同时我们从数据也可以看到未来消费潜力巨大，出口在外围经济见底的情况下，会逐步好转，但是短期内可能难以达到07年的繁荣程度。

　　中观来看，PPI，CPI 降幅继续缩小，这表明了经济在复苏过程中，这个过程还会延续。

　　无论从上游的发电量，煤炭消耗，有色价格回升数据还是从中游的制造业利润数据来分析，都充分表明了三季度的工业增加值继续增加是可信的，经济的确处在复苏过程中。而所有中游产业未来复苏程度，除了受外围国家补库存的带动外，大部分还是要依托于房地产开工数据，3季度化工行业整体利润低于预期也充分说明了经济恢复的需求端还不稳固。工业化结束之后，消费必将成为拉动经济的主要动力，而汽车的消费数据充分显示了未来消费的潜力。

　　随着保增长信心的日益增强，但与此同时通胀也逐渐成为国务院层面的担忧。昨天，国务院常务会议提出谨慎处理经济高增长和通胀预期之间的关系，这是国务院自金融危机爆发后首次重新提出通货膨胀的问题。伴随经济的好转和前期高额银行贷款及投资继续进行的影响，政府有必要防患于未然，在通货膨胀没有出现大幅增长之前采取措施消除市场过多流动性，据此，我们感觉市场流动性未来将明显收紧。