招商核心价值基金经理 张力

　　信达澳银中小盘拟任基金经理 曾国富

　　A股市场再次反弹，与此同时，2009年三季度经济数据出炉。中国经济未来将何去何从？A股市场中期的投资重点在哪里？为此，本报记者采访了招商核心价值基金经理张力与信达澳银中小盘拟任基金经理曾国富，他们各自发表了自己的精彩观点。

　　记者：从三季度宏观经济数据，能否预期四季度以及明年的经济形势？

　　张力：全球主要经济体在2009年下半年将出现V型反弹，得益于再库存的启动和财政刺激对经济的暂时拉动。

　　中国经济的复苏也好于预期，最新公布的数据显示，国内3季度GDP同比增8.9%，进入可持续的快增长阶段。按照目前趋势，4季度同比有望进入10%-11%区间，预计全年增长8.5%-9%，但下半年增速将接近10%。此外，随着欧美投资者去杠杆化进程逐渐结束，美元避险功能不断消弱并持续贬值，中国经济强劲复苏态势的背景下，预计全球资本对于中国资产配置比重上升。而近期外汇占款和外汇储备明显增长表明外汇正在加速流入中国，这将支撑未来中国资产价格的上涨。

　　曾国富：近期我国发生通胀的可能性仍然很小，CPI的同比增长数据有可能在今年年底转正。在经济回升尚不稳固的情况下，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍有持续下去的必要。10月21日，国务院将“管理好通货膨胀预期”列入了四季度宏观调控的重点，这是为预防通货膨胀抬头、为保增长提供足够的政策操作空间；预计下阶段控制通胀预期的措施仍将以行政调控为主，未来信贷的投放将保持适度。

　　记者：对A股走势如何看？未来投资机会主要在哪些领域？

　　曾国富：目前A股市场的估值整体处在合理偏低的范围，结合对逐步回升但尚不稳固的经济态势、以及政府政策的把握，判断A股市场仍维持震荡向上的格局，底部会不断抬高，下探空间有限。

　　基于当前中国经济仍将主要依靠投资拉动、消费也将保持稳步增长，并综合考虑各行业当前的估值状态，四季度主要看好银行、房地产、建材、工程机械、煤炭，家电、汽车及零部件、食品饮料、医药等领域的投资机会。

　　张力：基于国内外的经济形势和资产价格的上升趋势，我们对A股走势持偏乐观态度。我们将重点关注金融、地产、煤炭、机械等行业。此外，也看好成长性较好的中小板公司，尤其是市场即将推出的创业板也为市场提供了新的热点。目前28家创业板上市公司的净资产收益率是主板的2倍，中小板的1.7倍，平均主营业务收入增速和利润增速也超过主板的2倍。创业板的财务数据明显优于主板，也优于中小板，因此我们对其未来的投资前景相对看好。