中信证券：华安宝利配置 混合型基金中的长跑者

　　成立于2004年8月的华安宝利配置，是一只典型的混合型基金，基金规模呈现稳步增长态势，从成立之初的约10亿份增长到目前的47亿份。华安宝利配置历经牛熊变化，通过灵活的资产配置获得长期的稳定增长。

　　华安基金公司属于老十家之一，成立于1998年6月，至今已有10年的历史，见证了基金业的创新发展史。

经过这十年不断发展和壮大，华安管理的资产规模超过700亿元，旗下共管理2只封闭式基金和8只开放式基金、1只ETF、1只外汇基金，覆盖封闭式、股票型、债券型、货币型和ETF等多个类型。华安旗下基金如基金安顺、华安保利配置等，多次获得中国证券报“金牛基金奖”。

　　华安宝利配置属于混合型基金中的长跑者，主要定位于通过挖掘存在于各相关证券子市场以及不同金融工具之间的投资机会，灵活配置资产，并充分提高基金资产的使用效率，在实现保值的基础上获取更高的投资收益。在基金契约中，华安宝利配置明确资产配置原则：一是可转换债券及其所对应的基础股票的目标比例为45%（最高70%，最低10%）；二是其他债券（除可转债）的目标比例为30％（最高65％，最低10％）；三是其它股票（除可转换债券所对应的基础股票外）的目标比例为20%（最高65%，最低10%）。这样的资产配置原则使得华安宝利配置体现出明显的“混合型＋配置型”的特点，有利于该基金在不同资产之间进行灵活配置。

　　各种不同金融工具之间灵活配置资产的特点，使得该基金在市场的不同时期均可有所作为。2005年上半年，虽然股票市场深幅下跌，但由于债券市场表现突出，使得华安宝利配置取得了3.29％的收益；2005年下半年，伴随着股改的展开，股票市场开始反弹，得益于股改中转债的获益机会和主要重仓股票的出色表现，华安宝利配置又取得了9.17％的收益率；2006年以后，华安宝利配置保持高仓位运作（平均仓位68％），实现了124.8%的净值增长，名列混合型基金第一名；2007年，华安宝利配置小幅度降低了股票仓位（仅六成出头），但它最终实现了108%的净值增长，在同类型基金中位居前列，超越业绩基准27.25%。

　　更难能可贵的是，华安宝利配置在三季度末进行了大幅下调，其去年三季度末的股票仓位从二季度的64%骤降到52%，而此后不到两个星期，股市便陷入到了一轮持续深幅的回落。进入2008年，华安宝利配置进一步降低股票仓位，提高债券仓位，很好的降低了组合的风险暴露水平，并且赶上了债券的新一轮上涨。考察混合型基金的波动率、夏普指数等风险指标，华安宝利配置的波动率排在混合型基金的后几位，夏普指标和信息比率则排在前几位，满足了一只优秀基金的内涵。

　　华安宝利配置已经展现出了很强的长跑能力，堪称混合型基金中的翘楚。