基金慎对降息利好 希望救市政策越快越好

　　尽管公布了降息、调低准备金率等“组合拳”利好，但A股依然难以摆脱高开低走的走势。多数基金认为，本次降息对于股市的利好刺激较为有限。

　　降息作用有限

　　“本次调整标志着我国进入了一个降息周期，随着出口和投资增速的回落，我们预计，年内还会有新的降息发生，同时可能伴随扩张性财政政策来刺激经济。

　　南方基金则认为，央行在一个月内连续两次降息，将由可能意味着今年初以来所实施的“从紧”货币政策正式结束，央行已随同全球央行进入降息周期。后期政府在放松货币和刺激性财政政策方面还有很大的运作空间。这些救市措施起到了恢复市场信心、维护证券市场的作用，有利于改善投资者对国内宏观经济的预期，从而降低了估值非理性下行的可能性。但这些救市政策仅仅能缓解流动性偏紧的状况，对后市还应保持谨慎。

　　浦银安盛基金的报告也指出，从中长期来看，类似的刺激性货币政策将增加银行体系的流动性，鼓励信贷增长，进而推动固定资产投资，最终实现促进经济增长的目的。但短期经济的回落趋势是由于外部需求下滑、内部房地产等资本密集性行业调整等多方面现实因素共同叠加所导致的，间接的货币政策还难以取得立竿见影的刺激效果。

　　救市越快越好

　　从政策出台的动机看，此次中国央行同时推出“两率”下调及取消利息税的组合政策，在大背景上，是为了配合全球六大央行的联手救市意图，希望平息市场的恐慌情绪。而这一切的根源均来自近期蔓延的全球金融危机。“观察过去历史危机，可得到下面几项结论：由前几次市场事件可以观察到，当金融危机无法通过市场机制来解决时，由政府出面主导的解决措施，如政策性的溢注市场资金、成立特别资产管理公司取得并保护资产价格，发起银行资本再造方案等是最后的解药。”上投摩根的观点指出。

　　该基金同时认为，当政府处理的态度越明确，或是应变速度越快时，越能缩小市场震荡的阵痛期，同时对于社会成本的负担也会愈小。

　　以日本而言，在耗时十年的金融危机中，政府态度摇摆不定，担心传统金融市场秩序遭破坏，迟迟无法建立有效政策，使最后整体花费成本占总体经济GDP的13%，居历次金融危机之冠。