富国基金四季报：股市或可企稳 债市良机可期

　　富国基金最近发布的四季度策略报告显示，A股估值已进入低风险区域，四季度或有望企稳。但股市能否出现系统性上涨，将取决于经济下滑能否改观。与此同时，在通胀走低，降息预期等因素推动下，债券市场则有望继续走强。

　　富国基金称，经济和物价双双超预期回落，成为目前国内外宏观经济的两大关键词。美国金融危机把全球经济拖入衰退的可能性在进一步加大。8月份国内经济减速迹象进一步明显。而随着食品价格回落，CPI出现趋势性回落，回落速度也超出了市场预期。

　　与此同时，国内宏观调控已经出现明显转向。随着信贷额度增加5％以及利率和准备金率的下调，货币政策实际已经明显放松。财政税收政策也开始出现转向信号。富国基金称，宏调放松的力度取决于经济下滑的速度和幅度。

　　富国基金表示，A股市场在政策面转暖以及经济下滑预期下，四季度或有望止跌企稳。企业盈利、股票供求关系、估值和投资者信心，将成为影响股市走势的四大因素。市场估值进入低风险区域，开始具有吸引力；股票供求关系央企股东增持预期下，可能出现一定好转；投资者信心在救市政策刺激下也有改善。

　　富国基金表示，经济下滑从而拖累企业盈利这一因素是否改观，成为股市能否出现系统性上涨机会的关键。

　　在投资策略和行业选择上，富国基金表示，仍以积极防御为主，寻找阶段性和局部性机会。在行业配置上，将着重受益通胀回落、抗周期、受益基建、现金流高、确定性高的行业。并需密切跟踪投资敏感性行业：钢铁、水泥与房地产业。

　　富国基金表示，与股市的谨慎心态相比，债券市场有望继续走强。通胀继续走低、降息预期出现，资金面较为宽松，都可能推动债市在4季度直至09年上半年有较好表现。中长期看，债市可能正孕育着一波幅度较大、持续时间较长的牛市行情。

　　“总的来看，未来一年债券市场机会大于风险，我们保持较为乐观的态度。建议维持债券资产的配置比例继续增加。”富国基金称。

    来源：富国基金公司

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