上投摩根海外基金：罗马尼亚 多瑙河畔的玫瑰

　　位于东欧的罗马尼亚，全境都是多瑙河经过的流域，全境23万多平方公里，比江苏、浙江面积之和大一点，大部分是肥沃的平原，人口跟上海市差不多，只有2100万人出头，在整个东欧市场中，发展相对较为落后。

　　罗马尼亚的农耕地高达906万公顷，森林面积也不小，占该国面积的26%，农业与畜牧业都非常发达，最有名的是玫瑰的生产；除此之外，该国还产石油与天然气，各类金属矿产也不缺；东部面临黑海，是东欧地区重要的旅游胜地，其西北部的特兰西瓦尼亚高原传说是吸血鬼德古拉伯爵的出生地，也是全球吸血鬼迷的圣地，在当地城市中，有许多以吸血鬼城堡作为装饰的餐厅，用餐到一半，还要小心演员装扮的假德古拉伯爵咬观光客一口。

　　吸血鬼德古拉虽然能帮罗马尼亚赚取外汇，不过罗马尼亚与欧盟各国的GDP差距仍相对较大。以2007年为例，罗马尼亚的国民所得为每人5600欧元，同时期隔壁的奥地利大概每人22000欧元，虽然罗马尼亚于2007年加入了欧盟，但是仍然被强烈要求持续治理腐败。

　　在这个强迫性成长的过程中，罗马尼亚的GDP增速经历了一个相对较快的阶段，以2008年上半年为例，该市场GDP增长率高达8.6%，在欧盟地区名列前茅；其2008年私人贷款增长率高达63.4%，企业贷款增长率达51.8%，整体家庭存款也增长了40.1%。不过，在这看似完美的增长率背后也充满着风险，例如，近三年中该国对外资的依赖在不断加大，不但其贷存比高达127%，而且其中超过一半以上的贷款还是依赖外币资金才出现的，因此在今年7月以后，当资金从原物料生产国外逃后，罗马尼亚股市就追随俄罗斯股市开始重挫，目前与年初相比已下跌了68%。

　　罗马尼亚由于加入欧盟的关系，自2002年到2007年有大量外资流入，虽然有了部分改革，但该市场的体制还并不完善，无法承担如此快速的成长，因此从2007年7月开始修正以来，相信还要调整一段比较长的时间。不过罗马尼亚市场的股票也因市场急速下跌出现了非常便宜的价格，例如SNP Petrom是该国最大的石化公司，市盈率9.15倍，配息6.05%；BRD-Groupe是法国兴业银行投资58%的区域银行，市盈率仅7.52倍，配息6.97%，当地市场的股票品种不多，这两个公司就占了47%的市值，考虑到其成长性以及配息，加上他们便宜的价位，罗马尼亚还是一个很有投资价值的新兴市场。