申万巴黎：弱市下挑选债券基金可从三方面入手

　　 看似平稳的债市一样会有大风浪。统计显示，在连跌四个交易日后，上证企债指数累计下跌1.62%，吞噬了近一个月的收益。正在发行的申万巴黎添益宝债券基金拟任基金经理王成认为，一般来说挑选债券基金可以从三方面入手，即考察收益、规模和风险控制能力，其中最重要的是风险控制。

　　王成分析说，债券市场的风险主要来自信用风险、利率风险以及市场调整风险。本次企业债的回调，主要原因是前期上涨较快引发获利回吐，再加上市场对无担保企业债支付能力的担忧，集中体现了债券投资的信用风险和市场调整风险。如2006年发生的“福禧事件”，使债券一度折价达40%。近期的江铜债、新湖债也都凸显了债券的信用风险。王成认为，今后央行会继续降息和下调准备金率，在近一年时间内，利率风险较小。

　　谈及防范债券投资的信用风险，王成表示，目前对债券的信用风险控制主要落在基金公司身上。除了参考一些外部信用评级外，申万巴黎基金建立了内部信用评级制度，以此来研究公司的债券信用。“我们会分析企业的市场地位、管理水平、发展趋势和财务状况等情况，综合评价出债券发行人的信用风险以及债券的信用级别，以此来支持债券产品的投资。”