景顺长城资源垄断陈晖：A股投资价值逐渐显现

　　景顺长城资源垄断基金经理陈晖认为，据估算，目前A股的估值水平预示，2009年上市公司盈利增速可能为-12%，低于市场绝大多数投资者的预期。10月份，A股市场市盈率仍然在13倍左右，市净率则继续下降至2倍左右，如果考虑到货币政策巨大的调整空间，目前A股市场的投资价值逐步出现。

　　陈晖认为，股市是宏观经济的晴雨表，是个人投资者分享企业和经济成长的最有效的工具。由于各种原因，尤其是投资人的情绪和预期，市场在一个阶段内有时候会出现非理性的波动，股价反映过度放大了实体经济的变化。本轮A股市场的下跌是对前期估值过高的调整和对未来企业盈利预期下降的反映。但是，下跌到目前的估值水平，长期来看， A股已经充分反映了实体经济的基本面。

　　陈晖还表示，回顾历史，美国历经两次世界大战、经济大萧条、多次经济衰退和金融危机以及石油危机等，结果是道琼斯指数从最初的66点攀升至11479点。本轮的全球面临的经济危机，相对于大部分国家，中国有更多积极主动和有利的条件，例如更为强大的国力，充足的外汇储备和雄厚的财政资源，依然强势的货币。未来，A股市场未来的上涨也许仍需要一些条件和时间，例如A/H股价差的收窄、企业负面盈利数据的逐步释放、通胀回落、利率进一步下调等。但是，这并不掩盖目前市场的投资价值。