基金买卖网周评：债基短线谨慎 长线无碍

　　每周视点

　　央票利率直降 放松流动性可期：昨天，央行在公开市场发行了50亿元一年期央行票据，发行利率水平较前次发行直降近96个基点，至2.2459％，达到了2006年5月份时期的水平。

　　自9月份以来,强烈的降息预期推动了债券二级市场利率的快速下滑,而央票发行利率的下跌则相对缓慢, 公开市场的每次招标结果均比市场的反应慢一拍，发行利率与二级市场始终保持巨大的利差，这不仅无法真实反映市场的资金价格水平，也使得其中的套利空间巨大,由此吸引了机构大量资金的追逐。昨日，一年期央票的中标利率暴跌96个点至2.2495%，和二级市场收益率差距几近消除，一二级市场利率倒挂的现象终于得到纠正。

　　央票发行利率再度大幅走低，一方面反映了市场强烈的降息预期，从本轮降息周期开始，一级市场央票利率就总是低于二级市场对降息的预期，实际上是二级市场在引导一级市场利率的下降。另一方面，也是央票发行量极度萎缩、机构需求相对庞大的结果，本次发行规模仅为50亿元。最终按照各机构投标量按比例分配,每10亿投标量约获得1.8亿中标量,认购倍数达到了5.5倍。央票发行量极度萎缩相对于机构的需求庞大，进一步压低了中标利率。这也在一定程度上导致央票利率指导作用的弱化。而这一信息中我们所能明确的是，降息以及放松流动性已是大势所趋，这也将对市场带来一定的提振。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周，股指没能跟随之前的趋势继续反弹，而是在1900至2000点附近剧烈震荡，股指的走势可谓惊心动魄，17日，股指收盘站在了2000点以上，18日，股指便急挫100点，股指重回千九，而19日股指又展开凌厉的攻势，将前一日失地悉数收复。在这之后的两天，股指开始处于上下震荡的格局。纵观五个交易日，沪综指、深成指、沪深300等指数同期涨跌幅分别为-0.86%、0.76%、1.18%。在行业方面，信息设备、房地产、餐饮旅游涨幅位于前列，分别为8.38%、6.86%、5.74%，采掘、金融服务、黑色金属行业表现较差，分别为-5.71%、-4.74%和-4.43%。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为0.15%，主动型股票基金平均收益率为0.24%，天治创新先锋、上投摩根阿尔法、东吴行业轮动排名靠前，收益率分别为2.83%、2.78%、2.52%。