建仓大限遭遇反弹行情 四只次新基金踏空

　　一直引而不发的次新基金终于如愿以偿。

　　始于11月中旬的反弹，无疑给处于建仓期大限的次新基金提供了绝佳的入市良机。不管是主动增仓，还是被动加仓，次新基金在临近年终的“吃饭行情”中抢到了丰厚的“蛋糕”；与此同时，也有部分基金错失良机，面临相对高位建仓的尴尬。

　　被动加仓型

　　管理能力还不好说

　　代表基金：天治创新先锋　嘉实研究精选

　　“赶得早不如赶得巧”，11月至12月第一周，市场年末翘尾，迎来一波反弹行情，沪指合计上涨了17%。由于新基金建仓期一般是6个月，这就意味着，4月底和5月初发行的新基金，建仓的截止时间即为10月底和11月初。虽是被动加仓，但这批基金却得了实惠，鲜明的代表就是天治创新先锋和嘉实研究精选。

　　以天治创新先锋为例，成立于今年5月8日，合同规定股票投资不得低于60%。而该基金在10月份上证综指下跌23.11%的情形下，逆势上涨0.05%，表明基金大部分的资产仍然配置在固定收益券和现金上，这与基金三季度末公布的资产配置较为一致，但以11月和12月第一周的净值表现来看，分别上涨8.58%、7.20%，显然已在1个月内完成建仓。

　　好买基金研究中心曾令华表示，不能排除这类基金因为契约因素“被动”搭上市场上涨的班车，其主动管理能力需进一步观察。

　　主动增仓型

　　择时能力强

　　代表基金：华夏策略精选、易方达科汇

　　与大限之下被动加仓的基金不同，部分基金虽也处于建仓期。一部分次新基金在11月份保持了较低的股票仓位，但在12月大幅加仓，反映了其不甘踏空的心态。表现明显的是华夏策略精选和易方达科汇。

　　易方达科汇是相对特殊的一只次新基金，该基金成立于10月9日，由封闭式基金基金科汇封转开而来，在封转开之前降低了股票仓位，三季报显示，其股票仓位仅10.61%，这使得基金在封转开之后保持了较低的股票资产配置，11月份净值仅上涨1.00%，而该基金在12月第一周大幅上涨，涨幅为5.95%。这表明，两只基金11月踏空反弹行情后，迅速追加了股票仓位。

　　曾令华认为，这类基金在一段持续上涨的行情中及时追加了仓位，显现出一定的择时能力。

　　反应迟钝型

　　不只是踏空这么简单

　　代表基金：信诚盛世蓝筹、招商大盘蓝筹、富兰克林国海深化价值、申万巴黎竞争优势

　　与前面两类相比，还有一部分基金完全踏空了。虽然充分利用建仓期的优势，避免了基金净值大幅缩水，但进入11月份后，这部分基金仍然习惯性保持着较低的仓位，错过了这轮反弹。

　　如信诚盛世蓝筹，该基金成立于2008年6月4日，截至10月末该基金成立以来净值仅下跌2.50%，而同期大盘下跌48.68%，低仓位获取超越市场收益的效果明显。在11月市场反弹时，基金仍保持了较低的仓位，净值仅上涨0.51%，处于180多只股票型基金的倒数第2位。从12月第一周的表现来看，该基金的仓位也较低，期间净值仅增长4.90%，位于同类第162位。

　　“不仅仅是踏空这么简单。”曾令华分析认为，由于没有在市场的低位建仓，如果行情延续，受制于建仓截止日及相应仓位的约定，这些基金可能被迫在相对高位建仓，这显然将使得它们处于尴尬境地。

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　　为“轻装上阵”　股基默认“现金分红”

　　本报讯（记者　鄢志勇）一度盛行的分红方式“红利再投资”近来开始受到冷遇。在近期实施分红的股票型基金中，默认分红方式悄然改变为“现金分红”。

　　根据基金公告，泰达荷银价值优化拟于今天实施分红，每10份基金份额派发4.4元的高额红利。记者注意到，一贯以“红利再投资”为默认分红方式的该基金，本次却出乎意料，默认分红方式改为现金分红。同样，在本月初实施分红的另外两只股票型基金广发策略优选和南方绩优成长，默认的分红方式同样改成了“现金分红”。

　　而在2007年的大牛市中，一直是“红利再投资”这种分红方式大行其道。时过境迁，今年年底的“分红潮”中，基金开始淡化“红利再投资”这一分红方式。分析人士指出，这一变化的背后其实暗藏玄机。现金分红有利于缩减基金规模，从而大幅提升股票仓位。在行情向好的情况下，“轻装上阵”的基金业绩提升得更快。