广发系基金集体陷落 熊市黯然失色遭机构抛弃

　　广发基金公司成立于2003年8月，其后短短两年时间，其管理规模跃居行业前十名。之所以快速得到投资者的认同，主要原因是广发系基金曾给投资者带来了良好的业绩。

　　在2006、2007年的银行、第三方机构以及媒体推荐的基金表中，广发系基金随处可见，广发聚丰、广发小盘等基金产品令投资者们记忆犹新，这些基金也曾是机构投资者追捧的对象。

　　2008年，牛去熊来。这个规模依然不小的基金公司旗下产品业绩排名都已溃不成军，众多基金投资者深陷昔日广发系基金的明星光环下，被深度套牢。在管理规模十大基金公司榜单中，大部分是老十家基金公司，非老十家的公司仅有广发基金、上投摩根和景顺长城。在这3家中，广发基金更加耀眼，其增长速度和管理规模远比其他两家增长迅速，截至今年三季度，广发基金位居第6位，上投摩根位居第9位，景顺长城位居第10位。

　　2005年证券市场宣布股改开始，标志着中国证券市场一轮牛市行情开始启动。新锐基金公司广发基金抓住了这一千载难逢的机会，开始猛冲猛打。

　　截至2006年底，在成立已满一年的54只股票型基金中，广发小盘成长基金以132%的收益率排名第19位，广发聚丰基金以144%的收益率排名第11位；其管理的混合基金广发聚富在同类产品65只中收益率位居第23名。

　　广发系基金良好的业绩也得到了很多媒体和第三方机构的认同，广发基金因此吸引了更多的投资者。2007年，其管理资产的规模从年初的300亿元猛增至1377亿元，净增长高达1000亿元。

　　牛市中，猛增的资金量并没有稀释产品的业绩，广发系的基金产品稳居在第一梯队的位置，并且排名相对位置不断提前。

　　截至2007年底，在97只股票型基金中，旗下的广发小盘成长基金业绩排第19位，收益率为147%，广发聚丰位居第7位，收益率高达157%；在90只混合型基金中，广发策略优选基金收益率为144%，位居第10名；广发稳健增长基金收益率为126%，位居第19位。

　　熊市瞬间黯然失色

　　广发基金、景顺长城和上投摩根这3家基金公司成立时间较短，均未经历一个完整熊市的考验，在熊市来临时，他们的投资管理多少显得有点笨拙，旗下众多往日熠熠生辉的产品转瞬间黯然失色。

　　除了上投摩根外，广发系基金也经不起熊市的考验，在同类产品中业绩排名从第一梯队迅速滑落。

　　广发聚丰是广发系旗下规模最大的一只产品，其业绩排名下滑也最大。截至今年三季度末，广发聚丰总规模依然保持2007年底的规模，高达382亿份，基金总资产为190亿元，其份额约占广发基金总份额的42%，资金约占广发基金的28%；然而业绩从2007年底的第7位下滑至第100位（截至12月8日），单位净值从年初的1.04元跌至12月9日的0.49元，在今年10月底，单位净值最低跌至0.41元。

　　从广发聚丰的规模和基金净资产看，年初至今，该基金产品已经让投资者的资金亏损超过190亿元。

　　广发系基金第二大产品是广发大盘成长，截至三季度末总规模172亿份，基金净资产102亿元。

　　截至12月8日，今年以来106只混合型产品中排名第90名，广发大盘成长是2007年6月成立，在去年单位净值最高时曾高达1.28元，截至12月9日，单位净值仅有0.58元。

　　广发优选策略、广发小盘成长、广发稳健增长和广发聚富基金管理的规模和总资产均超过50亿元，它们的业绩也出现大幅下滑。

　　截至12月8日，今年以来的业绩分别是-50%、-53%、-47%和-46%。在137只股票型基金中，广发小盘成长基金从2007年底第19名下滑至第114名；在106只混合型基金中，广发策略优选基金从去年底第10名下滑至第83名，广发稳健增长从去年底第19名下滑至第67名，广发聚富从去年底第40名下滑至第59名。广发系的所有偏股型产品业绩均沦为中下游，与其前十大基金公司的排名极不相称。

　　遭机构集体抛弃

　　在广发基金成立一年之后，广发系基金产品业绩开始崭露头角，由此吸引了大量的机构投资者追随。

　　2005年底基金排名榜单中，旗下的第二只产品广发稳健增长基金获得2005年年度排名冠军，第一只产品广发聚富获得第5名的优异成绩。从此，广发基金成为了机构投资者关注的焦点。

　　据广发基金2005年基金年报披露，旗下三只基金产品的持有人，机构投资者占半数以上。其中，广发小盘成长机构持有占53%，广发聚富机构持有占61%，广发稳健增长机构持有更高，占78%。

　　在开放式基金中，如此大比例机构持有的基金并不多见。2005年底新成立的广发聚丰，在2006年中报公布时，持有比例已经高达52%。旗下管理的其他产品2006年机构持有的比例持续增加；截至2006年6月30日，广发小盘成长机构提高至75%，广发聚富机构提高至63%，广发稳健增长机构持有稳占78%。

　　2007年10月16日，经历狂热的牛市到达高点6124点。2007年底，尽管还有不少机构认为中国证券市场还在黄金十年的半山腰，但是大部分机构谨慎认为中国证券市场阶段性的牛市已经结束。

　　持有基金的机构投资者的嗅觉也是很敏感的，对待广发系基金他们采取的是集体抛弃的态度。

　　截至2007年底，广发系基金平均机构持有降为8%。其中，广发聚丰从2006年年底57%的机构持有降至5%，广发聚富从上年底51%降至4%，其他几只产品也出现大幅降低，广发小盘降至17%，广发稳健增长降至10%。

　　从现在广发基金的业绩排名看，熊市中广发系基金产品全线下挫。这些机构在牛市尾声和熊市即将启动的时候全身而退，无疑是明智的。

　　散户深套广发系

　　从广发基金份额看，基金规模并没有大规模的减少，一个重要的因素就是新的个人投资者大规模进场。

　　2007年二季度新增158亿份，三季度新增321亿份和四季度209亿份。2007年广发基金仅发行广发大盘成长一只基金，发行时间是2007年6月，首发规模为251亿份，对二季度新增量直接影响，结合新发基金，可以认为实际二季度存在净赎回93亿元。

　　同时，也可以看到广发基金三、四季度是净增加量，共计530亿份，占2007年总份额的59%，并且主要新增的是个人投资者。

　　从基金份额变化看，2007年底广发基金总规模是886亿份，2008年一季度减少13亿份，二季度增加24亿份，三季度增加13亿份。

　　截至三季度末，实际增加24亿份，增加的主要原因是广发基金发行新产品广发增强债券型基金和广发核心精选，分别增加42亿份和12亿份，结合这个算下来，实际份额减少仅有30亿份，仅占2007年底规模的3%。

　　广发系基金产品单位净值在2007年三季度和四季度属于高点区。在这个单位净值区间进入的投资者大部分还深套着，其比例至少达59%。