中海基金：股市明年下半年进入复苏周期

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　 中海基金日前在2009年投资策略报告中指出:市场在经历了流动性危机迫使资金出逃的2008年上半年,以及对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后,2009年将迎来筑底和复苏。

　　该基金明确表示,市场复苏时点在明年下半年,主要得益于政策受益行业的业绩转好带来的估值提升。

　　对于近期政策利好频出,中海基金表示,财政支出的加大有助于拉动钢铁、水泥、建筑、电力设备、工程机械以及电力、煤炭等固定资产投资相关行业的需求。在中央政府最近采取扩大内需、促进增长的十项措施,并提出4万亿财政支出之后,各部委和地方政府纷纷响应,提出了在铁路和其他交通基础设施、能源、环保、保障性住房等各方面的计划投资金额。据不完全统计,各省市提出的扩大内需的支出总额已超过10万亿。

　　2009到2010年真正能够到位的资金有多少仍存较大不确定性,但政府保增长的决心不容置疑。政府投资改变了市场对于宏观经济的预期,因此中海基金认为政府投资的效果将在2009年下半年开始逐渐显现,给GDP带来一定支撑,也使相关行业和公司的业绩好转。

　　从资产配置方面来讲,中海基金表示,明年上半年看好债券,而下半年则看好股市。

　　对于2009年,中海基金预期在上半年结束之前还有100bp左右的降息空间,准备金率有5%的下降,这将为市场提供流动性,形成以银行资金为主导的债券牛市后半期。

　　在债券资产有良好收益的同时,股票资产正进入绝对价值区间,股票经过大幅下挫,估值和业绩的调整均已经充分反映在指数中,PE、PB和息率均达到或接近历史最低,部分公司价值已经高于重置成本,大股东增持案例增多,回购案例出现,股票资产相对债券资产的收益显著提升, 股票资产吸引力在加大。

　　该基金同时认为,在本轮经济调整中,经济和通胀同步回落,经济将在2010年见底。同时政府开始逆周期调控经济,预计2009年上半年仍将大幅下调准备金率和下调100BP以上的息率,财政支出扩大,政策保经济决心大。