中海基金09年投策：投资效果到下半年才能显现

　　宏观经济——

　　反周期政策与经济下行的对抗

　　中海基金在2009年投资报告中指出，2008年一年，中国宏观政策的基调从控通胀变为一保一控，到如今的全力保增长。财政政策加大投资，税制改革和农村改革扩大内需，降息和房地产政策清理库存，一一到来。

　　中海基金认为，政府投资的效果将在2009年下半年开始逐渐显现，并给GDP带来一定支撑，也将使相关行业和公司的业绩好转。通胀的担忧在CPI和PPI增幅大幅放缓之后已经明显减轻，给扩张性货币政策带来较大空间。如果通胀回落的程度超过预期，更大幅度降息的可能性不可排除。大幅降息有助提高购房能力，缩短楼市调整周期，给房地产市场注入生机，但对消费和投资的拉动有限。

　　在本轮经济调整中，经济和通胀同步回落，经济将在2010年见底。同时政府开始逆周期调控经济，预计2009年上半年仍将大幅下调准备金率和下调100BP以上的息率，财政支出扩大，政策保经济决心大。