天治基金债市周评：债市超跌反弹 力度受限

　　治基金债市周评090213

　　在一级市场新债投标热情的带动下，本周四银行间债市展开强劲反弹，但周五在股市的强劲涨势中有所回调。本周招标的两只新债--两年金融债和七年期国债均获得市场追捧，中标利率低于市场预期，也引发了二级市场相应的上涨反应。

　　本周公布的宏观经济数据有物价指数和信贷及货币供应量指标，从CPI的数据看，比此前市场预期的略高，而PPI的负增长则毫无悬念。两大数据的下行无疑给债券市场形成一定支撑。一月份新增贷款达到创记录的1.62万亿，尽管其中有40%左右的票据融资，但扣除该部分后贷款总量依然很高。公布的M2 增长高达18.79%，这和近两个月信贷高增长密切相关，也基本在预料之中。但M1增速则明显放缓，与M2之间的剪刀差继续扩大，活期存款定期化趋势继续加强，显示出信贷投放的资金可能大部分还没开始投入到实体经济中。

　　本周行情属于超跌反弹，债市前期的快速下挫，使得当前的收益率对银行和保险等配置型机构具有了一定的吸引力。但是由于股市的强劲表现，债市的反弹力度受限，基金是否会继续抛债增股将对债券市场产生较大的影响。(天治稳健双盈债券基金 基金经理 贺云)