众禄基金王晶：股指上涨趋势不改 3月可投股基

　　主持人：私募基金因为收益良好而逐渐受到了投资者的关注。

　　王晶：由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化 。如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。

　　另外私募基金受到的管制更少，操作更加灵活。私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。

　　最后一点，这两类基金在收益分配方式不大一样, 在收益方面，私募基金只给管理者一部分固定管理费以维持开支，有些甚至没有管理费，收入从年终基金分红中按比例提取；在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10％—30％。在以上说到的这些中，可以看到私募基金使得投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容。

    主持人：问一个比较沉重的话题。基金行业曾被认为是国内最正规的理财“军团”，但最近一两年牛熊市场的轮回中，“负面”、“弊端”时时被见诸报端，站在投资者的立场上想一想：谁会敢把钱托付给“山寨版”的专业投资者呢？基金行业潜规则对基民会产生什么危害？

　　王晶：随着信息越来越透明，基金业的一些潜规则也日渐暴露，比如，抱团取暖、打击报复、利益输送等等。之所以产生这些现象是多方面的原因。首先，在市场方面来说，我国股市的市场容量还是比较小的，这就影响到基金的腾挪空间，对一些大规模的基金来说，一些股票时不得不持有的，而且缺乏做空机制、没有对冲产品，这使股票型基金只能在股指上涨时赚钱，股指下跌时只能采取一些不正常的方法；其次就是市场普遍看重基金排名，对基金经理的考核也是根据排名，所以对基金经理来说，不必太在意绝对收益，只要跑赢其他基金就可以，这就产生了许多为排名而各式手段的场面，甚至不惜打压别人的净值。这显然会危害到基金投资者的利益，因为投资者最终是要实实在在的收益，而不是一个排名。解决这些问题，需要比较长的时间，随着股市的健全和扩大，会解决一些问题，而监管机构也应建立更加完善的制度，在一个就是要求投资者的成熟，在选择基金上更加理性，不仅仅只关注排名，以市场的力量来约束基金的行为，当然这需要信息披露更加透明，或者可以借助评级机构的力量。

　　主持人：今年以来宣布分红的基金已近20只，其中次新基金十分踊跃。次新基金去年良好的业绩是掀起分红潮的保证，那么在市场结构性机会下基金经理为什么不继续投资而要分红呢？

　　王晶：分红一般来说是一种营销手段，分红的同时持续营销，鼓励红利再投资，同时利用投资者看中红利分配和低净值的心态，吸引新的资金，这在主观上来说是为了扩大规模，基金公司盈利也会随之增加，而在客观上，在不同的市场行情下，会有不同的影响，如果是在一个单边上涨的行情中，分红会影响收益，华夏回报就是一个例子，在07年的行情中，其遵循条款约定，频繁分红，导致业绩持续落后。但在一个震荡的市场环境中就不一样了，通过分红可以将实现的收益回报于投资者；更为重要的是：针对当前市场震荡和行业、板块的轮动，基金经理可以主动积极地调整仓位和行业配置，以相对灵活的投资策略获取超额收益率，可以说也是有一定益处的。

　　主持人：2月份有一个信息引起了我们注意。是说女基金经理的业绩表现超越了男基金经理，这个结果着实出人意料。女性基金经理管理有什么优势吗？

　　王晶：可以从这么几个方面去考虑吧：一是与男基金经理相比，女性基金经理显得更为稳健，一般而言，由女基金经理掌管的基金，很少做得特别好或者特别差，但从长期而言，女基金经理由于风险控制做得比较好，能够平滑掉股票市场大幅度波动的风险，反而能够比男基金经理做得好。二是女性比男性更细心，对于机会的判断，资产的选择上，细心考察是一个很关键的因素。三是在基金经理的选拔上，对女性基金经理的要求更为严格，这也可能导致女性基金经理的整体投资水平高于男性。最后，其实并不能说明什么问题，因为只是某个时间段的现象，而且样本较少。所以不能构成我们选择基金的依据。