星展直投1亿美元试水人民币基金

　　在境内外IPO受阻，PE/VC放慢脚步时，2009年3月2日， 星展集团宣布，旗下私募股权投资部门——星展直投（DBS Private Equity）——已设立1亿美元的人民币基金，同时成立上海代表处，未来两三年内对中国有发展潜力的未上市公司进行投资。

　　星展缘何逆势出手？

　　“我们非常看好中国市场的长期潜力，也相信中国的复苏将会比其它亚洲国家来得早。”星展直投董事总经理兼主管张在荣（Melvin Teo）表示。

　　这与星展银行大中华区高级经济学家梁兆基（Chris Leung）观点不谋而合。梁兆基在今年初公开表示，“对中国充满信心。”

　　2002年起，星展直投开始在中国进行美元投资，但只在香港有投资团队，负责北亚市场的业务。

　　据了解，DBS直投部门在中国投资的项目达20多个，诸如扬子江船业、英利绿色能源控股和中国龙工控股已经分别在新加坡主板、纽交所和香港联交所主板上市。

　　资料显示，星展直投此番运作的人民币基金由星展集团旗下两家公司——星展托管（私人）有限公司和星展资本投资有限公司——全资持有。

　　换句话说，这个1亿美元的人民币基金完全由星展银行投资。

　　基金成立后，张在荣称，未来在中国的投资将占到DBS私募股权部门整个投资的30%至40%，着重关注的领域包括消费、医疗保健、教育、轻工业等。

　　“有了人民币基金的平台之后，一旦我们找到了合适的投资项目，审批的时间会节省很多，这要比他们（没有人民币基金的外资创投）快很多。”张在荣认为这将成为星展未来的竞争优势之一。

　　因为没有设立人民币基金，一些外资创投在中国的确处境“尴尬”。

　　2006年，中国商务部等六部委出台“10号文”（即《关于外国投资者并购境内企业的规定》），对外资创投所投资企业的跨境换股和上市审批日趋严厉，这让外资“资金来源于境外、退出在境外”的两头在外模式大大受阻。

　　与本土投资机构相比，外资创投在项目审批、换汇等程序上没有时间优势，就像德同资本的创始合伙人田立新此前所言，外资最担心的是“国内创投机构‘搅局’。”

　　据统计，目前IDG、德同资本等十几家外资机构已设立各种形式的人民币基金。

　　从2008年第三季度起，星展就提交了设立人民币基金的申请，“上周刚刚批下来。”

　　张在荣称，“目前A股对我们来说是相当重要的退出渠道。”

　　而未来中国多层次资本市场建设——包括创业板的推出——也被星展视为一个重要的退出机会。

　　投资策略上，星展直投坚持每个项目的投资额在1000万－2000万美金，而且只谋求少数股权。

　　“中国人都有一个传统，希望能把公司传给儿子、孙子。”张在荣认为，谋求少数股权反而更符合企业创办人本身的需求。