过度“偏好”大盘股 八成指数基金跑输大势

郭晨凯 制图

　　深圳证券信息有限公司昨日发布报告称，由于指数基金普遍存在过度偏好大盘股的结构性缺陷，无法把握中小盘股的机会，因此在2008年11月5日至2009年3月6日期间，82%的指数基金在本轮行情中跑输大势。

　　报告统计显示，A股市场中风靡已久的“二八定律”被颠覆：去年11月以来，以中小盘股为主的79%的个股跑赢大势，以大盘蓝筹股为主的21%的个股表现落后。“二八定律”失效对指数基金造成明显冲击，82%的指数基金在本轮行情中跑输大势，过度偏好大盘股的结构性缺陷暴露无遗。

　　这份报告透露，在2008年11月5日至2009年3月6日期间，代表市场平均收益水平的巨潮A股指数上涨50.27%，涨幅超过该指数的A股达到1328只，占79%，涨幅落后该指数的A股为328只，占21%，市场中出现了“八二现象”。多数个股涨幅超过大势的原因在于，中小盘股表现活跃，而大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到77.16%，中盘股指数涨幅为69.75%，分别获得27个百分点和19个百分点的超额收益，而大盘股指数涨幅为38.09%，落后于市场平均收益12个百分点。

　　据悉，通过分散投资和长期持股策略获取市场平均收益，是指数化投资最突出的特点和优点。然而，国内指数基金产品结构较为雷同，大多将投资目标限定在规模排名前20%左右的大盘股，而其余上千家公司被排除在外，这势必导致难以充分分散投资风险，进而难以获取市场平均收益。

　　报告建议，应大力发展以中小型成长股为投资目标的指数基金，与现有指数基金形成互补，丰富投资品种、完善投资工具。由于中小型股票占市场中八成左右，且投资者以散户居多，大力发展此类指数基金，还能积极引导投资者理性投资，降低市场波动性和投资风险。

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