[独家]谨防忽悠 基金定投前需考虑的两大前提

　　编者按：近来，各大基金公司都陆续加大了对基金定投的宣传力度，同时也增加了基金定投的品种，降低了基金定投的门槛，将定投的最低金额降至了100元。看来，震荡市场中，基金定投已经成为不少基金公司抢夺市场份额，开展营销服务竞争的主战场。为了让广大投资者对基金定投有一个全面而深入的了解，搜狐基金天下社区发起了系列的关于基金定投的讲解及讨论，同时邀请了基金公司和基金研究专家参与进来，探讨基金定投的相关问题。

　　基金定投的前提是什么？

　　基金定投就是指每隔一段固定时间（一个月或两个月）将钱投资于同一只共同基金的投资方法。谁都不希望做一个失败的投资计划，更不想赔钱，采用定投的方法就是希望能够战胜市场，将投资收益最大化，所以定投的前提很重要，那我们定投的前提是什么呢？

　　思索一：资本市场的长期收益率曲线是向上吗？

　　教科书上这样定义资本市场：资本市场，亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

　　资本市场包括股票市场、国债市场、企业中长期债券市场、中长期放款市场等。由于债券市场总体上收益比较稳定，而且基民投资基金主要还是投向于股票市场，所以这里提到的资本市场收益率曲线可以简单的股市总体走势代替。也就是说股市长期向上增长，是定投的前提条件之一。可以看到，影响市场的因素非常的多，内外围经济环境、国家以及企业经济实力、各项各类的政策指引等等都会影响到资本市场的变化。

　　收益率曲线向上，代表投资收益在增加，代表总体趋势向发展，这是我们投资的第一前提。定投是一个长期行为，我们根据一个长期的历史走势来判断未来收益率曲线的方向。我们以“资本市场是否未来长期向上”做一个历史分析：以美国股市为例，美国股市曾经出现过两次大的调整。

　　第一次是：1929年经济危机之后。1929年9月，道琼斯指数达到386点的高位后当月开始下跌，10月出现狂跌，最低点为212点，11月再跌到195点，相当于三个月指数跌幅近50％。1930年4月，股市反弹到297点，很多人还以为牛市没有结束呢，结果股市再次开始持续下跌，到1932年7月，股市跌到40.56点，才宣告见底，当月出现反弹。

　　时间跨度：近3年时间，指数最大跌幅则达到90%

　　第二次大调整是第一次调整上涨之后的必然调整。1932年7月，美国股市开始上涨，到1937年3月达到最高195点，相对于此前的低点40.56点，上涨了近4倍，牛市的时间接近5年——54个月。随着二战的开始，美国股市开始下跌。仅仅用了一年时间，在1938年3月就跌到97.5点，恰好下跌了50％。这跟1929年三个月跌一半的速度相比，显然慢多了。

　　时间跨度：近6年时间 指数最大跌幅则达到50％左右

　　但是直到1953年，指数才接近300点，离1929年的386点还差86个点。但时间已经过了：24年。如果把08年的6000点做为1929年的386点，这次全球金融危机当做1929年的大萧条，那下次股市再上6000年将在2032年。

　　如果本轮经济危机重演1929年到1953年的行情，你会怎么想呢？答案似乎并不乐观。