债券基金 低风险低入场费

　　──息率较红簿仔高 比重宜占组合20%内

　　一场金融海啸令市场信心大跌，加上监管机构收紧规管，令本港零售基金的新产品愈来愈少。继年初推出的建设银行"国策基金"后，最近再有新基金登场，针对全球回归低风险的投资策略，汇丰环球投资管理推出"汇丰投资级别债券基金2013"。

　　随着环球投资回归低风险策略，除了持有现金外，想争取较银行红簿仔高息的投资者可考虑转投债券，但由于债券实为"借据"，发债机构能否依约还债便是投资债券的最大风险(即违约风险)。一般来说，投资于政府债券的违约风险会较投资于企业债券低。

　　亚企债券风险较欧美低

　　Halbis投资管理(亚太区)董事及债券投资部主管陈宝枝指出，投资者可通过债券基金投资于一篮子债券，以降低违约风险，由于亚洲受金融海啸影响程度较底，亚洲企业债券的违约风险相对欧美企业债券低，故投资者可选择投资亚洲债券比重较高的债券基金。

　　投资债券基金的另一好处，在于其入场费较购买单一债券低，如现时按揭证券公司发行的零售债券的最低本金额约为5万元，部分债券最低入场费更需10万元，而债券基金的入场费一般仅数千元，如"汇丰投资级别债券基金2013"的入场费便为1,000美元(约7,800港元)。

　　债券基金入场费仅数千元

　　不过，投资者需要注意债券基金派发利息的次数，是由基金经理全权决定。不少债券基金会于二手市场买卖已发行的债券，从债价升跌中赚取差价，故债券的孳息率(yield)便会影响此类债券基金回报。孳息率是以年率计算出来的债券整体回报率，如债券的发债条款及信贷评级相近，孳息率愈高，便愈值得投资。

　　根据晨星(亚洲)资料显示，美元环球债券基金在过去1年、3年及本年迄今的回报分别为-8.23%、2.4%及-1.89%。

　　陈宝枝指出，一般债券基金均不设到期日，而今次该行推出的基金设到期日是希望产品类似投资于单一债券，但又可投资于一篮子债券。由于基金设有到期日，即买入30至40只属投资级别，并以美元计值，年期接近4年的债券，有机会每半年派发票面利息，但此利息并不获保证。

　　亚币偏强料利好亚洲债市

　　自金融海啸冲击后，不少大型企业相继出现财困。美国万利理财亚太区域副总裁陆东全指出，债券的违约风险仍持续上升，投资者应参考由信贷评级机构，如标准普尔及穆迪等，了解债券发行机构及个别债券的评级，以充分清楚债券发行机构及个别债券的违约风险。

　　他又提醒道，正如任总所言，美国拟以"印钞机"式去刺激经济，投资者需要留意债市将可能趋向波动，但亚洲债券市场可看高一线，因为亚洲货币未来料会偏强。

　　陆东全续称，由于环球各国已持续减息，意味着各国利率已逐渐偏低，因此须慎防环球利率会上升的风险。同时，债券市场风险低，但回报亦相对低，投资者想获得高回报，必须有心理预备持到期，至少持有2、3年，才可以抵销利息上升及债市波动的风险，并建议投资者可在基金投资组合内设20%或以下的比重。