“绩优基金”年报透市：笔锋陡转的玄机

　　在2008年四季报中痛陈熊市损失之后，基金经理们在刚刚发布的2008年年报中笔锋一转，开始畅谈2009年的投资机会。基金年报的语气明显转折也许暗示着基金经理们把握未来市场信心的增加。

　　A股自今年以来随着春天的脚步展开了显著的技术反弹，基金顺势而为、成绩不俗。

　　今年以来基金净值增长率排名前10的股票型基金中，共有中邮核心优选、华夏大盘精选、金鹰中小盘、兴业社会责任等基金公布了2008年报。纵览其年报，2008年底低仓位、把握阶段热点等成为战胜市场、战胜同业的不二法门。

　　2008年，低仓位成为风险控制的代名词。“把控制风险作为投资工作的核心，”华夏大盘精选基金经理王亚伟在报告中如此写道，“全年大部分时间将股票仓位控制在较低的水平”，但“尽管如此，经济基本面恶化的速度之快、程度之深还是远远超出了预期，导致本基金对股市调整幅度的估计不够充分，在风险控制手段的运用上仍有所保留。”

　　根据年报，华夏大盘精选基金2008年底股票仓位为60.41%，金鹰中小盘为58.92%，兴业社会责任为65%。

　　在更多宏观经济政策出台、经济缓慢回复以及A股技术反弹之后，2个月前尚在四季报中语焉不详的基金经理们，也开始在3月底披露的年报中畅谈对市场的把握。

　　王亚伟认为，2009年股市风险与机会并存，策略选择上可以比2008年更积极，将重点关注抗周期的成长性公司、受益于行业整合的公司、率先进入复苏周期的公司以及低估值的大盘蓝筹股。在流动性驱动市场的阶段，券商股存在较大的投资机会。

　　中邮核心优选预计，2009年市场将在震荡中寻找方向，但结构性机会比较突出。中邮核心优选提出了2009年重点关注的两个方面，一是政策利好效应明显的行业以及业绩增长确定的行业将继续有较好的表现，如铁路、建材、电信、医药、农业、房地产、汽车等。这些将是2009年配置的重点。二是密切关注经济形势的变化，在经济出现转机时积极配置钢铁、有色、金融等周期性行业。中邮称该基金总体股票仓位将保持在80%左右的水平

　　金鹰中小盘基金对2009年A股市场的总体判断为，机会大于风险。在此背景下，预计A股市场总体运行有别于前两年的单边市格局，波段性机会将层出不穷。

　　尽管相对乐观，兴业社会责任基金经理傅鹏博表示还将在整体仓位和投资策略上保持谨慎。谨慎首先来自估值，A股市场在2008年四季度后相对抗跌，和其他国际股市的估值相比不占优势。其次来自宏观经济，次贷危机引发的金融风暴对全球经济的冲击还将持续，我国经济的增速和上市公司的盈利能力在2009年将明显下降。第三个因素来自市场供给，2009年大小非解禁的规模将非常巨大，供给量的增大对市场将构成心理压力。