招商证券：根据风险偏好恰当配置基金品种

　　□招商证券 王丹妮 高昕炜

　　在外围市场带动下，国内市场已连续上涨三周，上证指数突破前期高点。在基础股票市场的带动下，近期基金净值均有一定程度的增长。短期投资者可通过可交易型基金品种参与市场短期机会，中期投资者应精选管理能力好的基金，长期投资者可配备指数型或封闭式基金。

　　沪深两市封闭式基金指数上周继续上涨，上海基金指数收于3271点，上涨2.68%；深圳基金指数收于3264点，上涨2.61%。上周封闭式基金总成交量约60亿份，全周换手率约7.5%，交易活跃度较前周基本持平。截至上周五，封闭式基金整体折价率24.53%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率25.9%，3年内到期的短期基金整体折价率5.31%。

　　受到基础股票市场上涨影响，上周各类偏股型基金净值均继续回升，但未获超额收益。主动投资的偏股型基金中，灵活配置和稳定配置股票型基金单位净值上涨在2.2%左右，封闭式和灵活配置混合型基金净值上涨1.7%左右；稳定配置混合型基金上涨1.4%。若以沪深300指数为基准，各类主动管理偏股型基金均未能获得超额收益。

　　对于短期投资、偏好高风险高收益的激进型投资者而言，从交易机制、投资效率考虑，短期可以ETF、LOF及封闭式基金为工具。在封闭式基金选择方面，投资者可选择流动性较好的产品。

　　对于中期投资者来说，由于我们预计二季度的A股市场维持震荡向上的可能性较大，在偏股型基金的选择方面，可选择近期规模适中、投资策略灵活、契约对产品风格的约束较少的基金。同时，可选择一季度选股能力较强的基金进入组合；对于长期投资者而言，指数型基金和封闭式基金是较好的长期投资工具。