银华基金陆文俊：未来一段时间A股向上趋势不变

　　银华基金投资部副总监、和谐主题基金拟任基金经理陆文俊：

　　未来一段时间A股向上趋势不变

　　在经历了由流动性、政策推动和技术反弹带动的上涨后，二季度A股正在期待更为明确的数据，于是至少在目前，上市公司一季报开始牵动着A股的脉搏。

市场能获得基本面支撑形成有效突破吗？外部经济形势依然不明朗，美国、欧洲经济难言见底会否为复苏中的中国经济带来负面影响？就此，CBN记者专访了银华基金投资部副总监、银华和谐主题基金拟任基金经理陆文俊。他认为，未来一段时间A股向上的趋势不会改变。而就在昨日，上证指数轻松突破年线，大涨2.84%。

　　CBN：近期上市公司一季报开始陆续披露，上市公司业绩是否与此前市场预期一致？对未来市场走势有何影响？

　　陆文俊：由于研究机构对上市公司一直保持着密切的跟踪，等到一季报公布的时候，除了少数公司之外，整体上不会有太多让市场意料不到的情况出现。而股价已经对多数公司的一季报进行了比较充分的反映，因此不会对A股走势构成实质性的影响。

　　CBN：从1664点以来的这波反弹，更多受到技术因素、流动性和政策支持，这种情况能否持续？未来会不会形成有效突破？如果突破需要什么因素刺激？

　　陆文俊：市场未来下跌空间和可能性均有限，我们基本上对市场持中性偏谨慎乐观的态度。

　　市场前期是以估值修复为主的行情，包含了投资者对于后期经济基本面好转的预期，那么接下来需要看到实体的数据能支撑这些预期。二季度是政府基建项目开工的高峰，同时流动性充裕，特别是新增信贷对经济起到了较大的刺激作用，这两大因素将对二季度宏观经济基本面形成支撑。

　　此外，A股估值处于合理水平，投资者热情恢复，市场情绪稳中有升，这些因素都将对A股形成支撑。从目前来看，市场依然延续着从去年11月开始的反弹格局，在基本面没有急剧恶化的情况下，未来一段时间A股向上的趋势不会改变。

　　CBN：二季度我们关注的重点应该放在哪里？

　　陆文俊：二季度将关注两大行业配置主线。一是需求改善和通胀预期。看好受益于政府基建投资的工程机械，看好销量回暖的汽车、房地产、客座率上升的航空等可选消费类，以及受惠于政府拉动内需政策的家电板块。其二，在通胀预期下，重点关注具有安全边际的资源类股票，业绩确定性增长的医药类公司。同时，与股市回暖直接相关的券商、保险仍旧值得投资者青睐。

　　CBN：受大规模财政政策刺激的行业都包括哪些？

　　陆文俊：对于处于生产中心的中国来说，如工程机械、建筑施工、建材等，在今后1~2年将面临稳定的需求。不过，政府主导下的基建投资的超速增长只是经济再平衡过程中的一个过渡环节，并不是一个长期可以持续的模式。

　　在应对完短期的经济下滑之后，国家会更加注重国内投资和消费的平衡。与此相关，保险、医药、汽车等部门仍处于景气的上升阶段，能享受比较高的估值水平。通胀预期将会在今后一段时间内长期存在。长期来看，资源紧缺的矛盾依然存在。新能源产业目前还处于萌芽期，未来在这一领域诞生伟大的公司的可能性很大。

　　CBN：最后让我们来谈谈国外，你认为美国经济危机是不是见底了？

　　陆文俊：我们将密切关注房屋销售和零售业指标以判断美国经济形势。从目前来看，2月份的新房销售和二手房销售都出现了不同程度的反弹，前两个月的零售数据也好于市场预期。如果3月份的房屋销售数据还能继续走好，说明美国的地产市场在经历筑底的过程。如果消费和地产能够走稳，基本上就可以判断美国经济见底了。不过，见底并不意味着复苏。在2009年上半年之前，美国经济不太可能恢复正增长。同时，到目前为止还没有看到欧洲见底的迹象。

　　全球的经济增长模式将经历漫长而痛苦的再平衡过程，而在这个过程中，经济增长呈现明显的结构性特征，受到政府财政刺激的相关行业，将获得超出社会平均水平的增长速度。