上投摩根:一季度宏观数据为市场带来信心

　　上投摩根货币市场基金经理王亚南

　　 中国国家统计局周四公布的数据显示，中国2009年第一季度国内生产总值(GDP)较上年同期增长6.1%；一季度居民社会消费品零售总额同比增长15.0%，扣除物价因素，实际增长15.9%，同比加快3.6个百分点。

海关总署发布的数字显示，3月当月我国进出口总值1620．2亿美元，同比下降20．9％。其中，当月出口下降17.1％，进口下降25.1％。第一季度消费者价格指数(CPI)较上年同期下降0.6%。

　　上投摩根货币市场基金经理王亚南认为，总体而言，一季度GDP同比增速基本符合此前的预期。从PPI数据来看，PPI月度环比下降幅度有所收窄，主要原因在于前期出台的政策主要集中在对于上游的扶持，对于下游的支持力度相应就没有那么大，因此CPI数据目前来看还在继续下降，考虑到PPI对于CPI的传导和基数效应，我们预计，CPI数据有可能会在第三季度有所回稳。

　　从经济增长的三架马车看，固定资产投资同比增长比较快，这也是政策推动投资的效果得到显现，从消费来看，虽然一季度社会消费品零售总额还是维持了稳定的增长，但增长最快的在1月份，增速有缓慢下滑的态势。从进出口数据分项指标来看，出口下滑速度要快于进口增速的下滑，反应了内需的态势可能疲弱一些，无论是消费月度数据还是进出口分项数据，都显示，未来可能的政策重点可能在于政府对于内需的进一步支持。

　　一季度宏观数据为市场带来信心，经济总体有明显的回暖趋势。有利的一方面是，去库存化和政策效果已经开始得到验证，房地产和汽车行业的销售近期出现了很多亮点，货币供应也非常宽松，政府不断出台各种产业振兴计划，财政支出为经济增长提供助力。另一方面，城镇就业情况的改善和居民收入的持续增长，以及后续的内需增长和消费仍是我们关注的重点，目前还需要进一步的观察。如果消费能够稳定的增长乃至超预期，将会为市场带来更加明确的信心。