富国基金:宏观经济回暖 主题投资机会开始活跃

　会议精彩观点：
   富国基金董事长陈敏:朝着一流基金公司目标努力
   富国基金窦玉明：有信心期待金融危机后的机会
   富国基金副总经理陈戈：短期A股强势区间震荡 主题投资反复活跃
   陈东琪：经济数据回升带来较好投资时机
   哈继铭：中国下半年GDP增速将超过8%
   谢国忠：经济前景尚不明朗 谈牛市言之尚早

    4月15日下午，由富国基金管理有限公司主办的第四届富国论坛在上海浦东香格里拉酒店召开，太平洋投资管理公司（PIMCO）亚太区CEO Brian Baker、中国国际金融公司首席经济学家哈继铭，玫瑰石顾问公司董事、原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠、国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪以及富国基金公司高层出席了本次盛会并发表演讲。

　　对宏观经济判断有分歧

　　在对目前中国经济发展前景的判断上，嘉宾们大都持乐观态度，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在会上表示，在宏观积极的财政政策和适度宽松的货币政策调整下，对遏制经济下滑、推动经济回暖产生了明显效果，采购指数连续5个月上升，三月份第一次超过了50%，这些指标也显示出中国经济的基本面有转暖的迹象。

　　但他也同时表示，虽然指标回稳了，都有上升的趋势，但是依旧不牢固，还存在可能下降的因素，而且有的时间点还不够。

　　他举例说，投资，进出口贸易，特别是出口的环比出现不发散，向上收紧趋势比较强。

　　“有几点值得我们研判这个形势、走势当中还有哪一些因素可能会妨碍或者对上升产生压力的，第一点

　　就是消费。”陈东琪指出，消费品零售总额二月份上升了11.2%，但去年上半年一季度二十几点的增长，速度是往下。

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，外围经济环境有所好转，中国宏观经济先行指标出现复苏，中金公司上调2009年GDP增长预期到7.6%至8%，预计经季节调整后的GDP环比增速有望从去年四季度的0.3%反弹至今年二季度的2.9%，三季度还会有显著反弹。

　　独立经济学家谢国忠则对宏观经济转暖的判断持谨慎态度，他表示，虽然各国政府积极为恢复经济增长打气、注入流动性,会对实体经济有一定帮助,但他强调,就美国等发达经济体而言,房价、股价、家庭债务的正常化都需要一个痛苦的调整过程,而这会导致世界长期处于低迷状态。他把目前的股市回暖解释为，第一，经济去年第四季度和今年第一季度直线下滑，现在进入稳定状态；第二，政府拿出钱不让实体经济资产规模萎缩。“中国经济现在有一点稳，主要是银行放出四万亿之后，对实体经济压力减轻”。谢国忠认为这是流通带来的稳定，把这种手段看成解决危机的一个核心手段是不可取的。

　　富国基金副总经理、富国天益基金经理陈戈认为国内经济发展好于外围市场，但判断经济复苏程度仍需观察，如果看三月份的数据比较好的，经济的走势还是持续往上的，但全球经济在2009年年末或2010年结束调整的存在不确定性，考虑到中国经济已经与世界经济紧密相关，外贸依存度接近60%，因此国内经济复苏的持续性和回升幅度仍需观察。

　　主题性投资机会开始显现

　　对于如何看待目前市场的反弹行情，陈戈认为，宽松流动性和低利率环境、政府的经济刺激政策、投资者对未来经济预期的好转以及投资者情绪的恢复，将为A股市场提供强有力的支撑。同时，短期内中国经济复苏前景的不确定性以及上市公司业绩压力将会对市场产生压制作用。因此，在这两种力量的博弈下，A股短期内总体将保持强势的区间震荡，活跃度较高。但股市中长期的增长还是要依赖经济转型,即由外需拉动转向内需拉动,中国的人口红利依然可维持数年,城镇化也在加快推进过程中,加上政策推动,如降低税率、加大社保等措施,内需空间很大。另外,产业升级也会带来很多机遇。

　　谈到A股的未来投资机会，陈戈提出，短期内要注意预期改善推动下的投资机会，而主题性投资机会如新能源、军工、世博会、迪斯尼、海西经济区)可能会反复活跃。消费与服务行业则是长期的投资主题，包括消费品、餐饮旅游、金融服务、零售、医疗保险、通讯运营、住宅和文化娱乐业。