基金经理频繁更换 观察后再定赎回

　　　理财一周报研究员/梅聪

　　一个业绩优异、名列前茅的基金，其背后必然有一个优秀的基金经理。由此可见，一个优秀的基金经理对一个基金来讲至关重要。基民们在确定基金投资策略，选择基金时往往首先考虑有优秀业绩的基金经理领衔的基金。

　　然而，“如今基金经理频繁更换似成基金业内的潮流，而基金经理发生变更会给基金持有人带来不确定性。”某基金分析师断言。

　　更为关键的是，基民该怎样去应对由于基金经理变更给基金带来的不确定性，基民的操作策略如何？事实上，面对基金经理更换的基金，抛售还是留守，很多基民拿捏不准。

　　今年以来，基金经理大换班的情况屡屡出现，理财一周报就基金经理变更对基金影响几何采访了多位基金业内人士，业内专家一致认为，“基金经理变更对基金影响也有两面性，观察后再议去留！”

　　牛年变更48个基金经理

　　据过往数据分析，综观历年基金经理任职情况，每一年前三四个月通常是基金经理变更的高峰期。同样的，今年以来，基金经理人事变更（增聘、免职、离任）就未曾停止过。

　　巨灵数据统计，今年以来已有约48只基金的掌门人进行了变更。如果截至4月17日计，今年以来近百来天，粗略估算平均每两天就有一只基金进行了基金经理人事变动。由此看来，似乎今年以来基金经理的变动与前几年相比变得更为频繁。

　　今年初第一个交易日（1月5日），华夏基金对旗下华夏红利、华夏蓝筹核心和华夏复兴、基金兴和4只基金的基金经理进行了人事变动，与此同时也拉开了牛年基金经理大换班的序幕。有数据显示，在1个月内，就有19只基金的基金经理进行了人事调整。

　　据巨灵数据的统计显示，进入2月后，又有13只基金的掌舵人在当月发生了变化。而至3月春暖花开时，基金经理的人事变更似渐入又一个小高潮。据统计，当月基金经理人事变更数量达16起之多。

　　步入4月，基金经理的人事变更相对缓和些。除上周国投瑞银稳健增长公告称增聘基金经理与现任基金经理共同管理该只基金外，仅有4月1日国泰基金发布基金经理离任公告。

　　另外，除了基金经理一职变动频繁外，基金公司的高管今年以来也变动频频。上投摩根督察长易人，摩根士丹利华鑫聘任于华上任总经理等等。与此同时，还有多家基金公司发布了高管变动的公告。

　　而对于基金经理的变更是否会影响基金的运作、影响基金业绩，多数基民表示疑惑。就此，西南证券孙菊分析认为，“作为基金投资环节中相对很重要的一环，基金经理变更肯定会对基金业绩产生影响，然而影响程度和影响方向却要视具体情况而定，这还需要辩证地来分析，好与坏不能一概而论。”

　　辩证看待基金掌门人易主

　　2009年，基金经理人事变更得如此频繁，晨星资讯基金研究中心建议，如果基金经理离职，投资者不应立即卖出基金，应观察一段时间后再做决定。

　　理财一周报基金研究员做了简明扼要的归类分析，主要以基金经理变动对基金影响积极、影响不利以及影响不大做判断依据来界定这些遭遇人事变动的基金是否值得持有、买入，为基民结合自身实际情况提供一点思路。

　　对于基金经理变动对基金运作、业绩变化等影响积极的情况来分析，多位业内分析师归纳总结认为有两种可能。一种是基金公司要考虑公司整体业务的战略发展，有的时候基金公司同时对旗下多只基金经理进行调整，以达到平衡公司的目的。此前，今年1月初，华夏基金对公司旗下多只基金的基金经理进行调整就是如此。业内认为，这次由华夏复兴、华夏蓝筹核心、华夏红利等几只同系基金的基金经理集体调整是一种使得内部配置更合理的一种积极调度。这类基金持有者毋须急于抛售。而事实证明，今年以来华夏复兴、华夏红利这几只基金业绩表现出色，平均业绩在30%以上。

　　另一种就是新、老基金公司的“挖角”而引起的基金经理人事变动，这也可以看作“好”事。如，诺德基金此前不久从华夏基金挖得张学东，而今年2月末诺德基金公告增聘张学东与戴奇雷共同担任次新基金诺德主题的基金经理。张学东自1998年起就在华夏基金工作，先后担任研究员、基金经理助理，从业经历丰富。业内人士对此认为，增聘张学东为基金经理无疑是增厚了该只基金的整体团队研究实力。

　　当然，也有基金经理变动的情况会对基金运作、业绩等产生负面影响。银河证券马永谙指出，“频繁更换基金经理至少表明这个基金存在着留不住基金经理的因素，这些因素对基金业绩是有影响的。”在今年以来基金经理变更中，长城久富、长城回报就是这类基金的典型，我们发现这两只同系基金历来基金经理变动频繁，自上市以来两只基金每年都在更换基金经理。截至目前长城久富、长城回报的基金掌门人都已三四易其主，而这两只基金过往业绩也相当平平，甚至排名殿后。而该基金系今年以来的整体表现也不甚理想，旗下股票型基金整体排名靠后，因此对于这类整体投研实力较弱的基金，在其更换基金经理后应当谨慎对待，必要时可以选择赎回以规避由此可能带来的不确定性风险。

　　另外，基金经理变更在以下情况中对基金影响不会太大。市场人士分析认为，通常基金经理变更除对股票基金的影响较大外，而对于指数类基金以及债券基金影响并不会太大，比如对国泰300、中信双利等基金经理变更影响就相对较小；另外，对于采取民主决策管理小组型的基金公司来说，变更基金经理对其基金影响也相对较小，对这类情况基民也不宜操之过急，盲目赎回。

　　新规出台抑制跳槽

　　“今后基金经理变更应该不会如此频繁。”国信证券杨涛表示，“4月起实施的《基金经理注册登记规则》无疑给基金经理的频繁变动念上了‘紧箍咒’。4月以来基金经理变更的情况跟今年一季度相比已是明显减少。”

　　同样，晨星中国梁锐汉表示《基金经理注册登记规则》将是未来基金经理离职率进一步下降的动力。该《规则》规定，从4月1日起将对基金经理实行注册管理制，2年内变动工作岗位2次，就将无法注册基金经理资格。或许在受新规约束下可相对减少基金经理变更的情况，也有利于基金投资者能更容易把握核心环节——基金经理变动对基金的影响，从而有利于其经过更全面的观察、分析做出相对更为合理的基金操作策略。