3000点赎回敏感区？

　　逾五成基金的净值水平已经回复到了3000点上方，也就是3000点买入基金的基民已经解套，而多数4000点买入基金或在低位补仓的基民也接近解套，那么，基金是否会遭遇一波赎回潮呢？根据长城证券的研究报告，历史上所发行的基金遭遇大规模赎回通常为以下两种情况：一是投资回本时，二是过历史高点时。

　　报告指出，在股指相对高位发行的基金，在随后股指调整初期有一定的赎回。经历了套牢之苦的投资者在股指再次反弹、投资回本时，将出现大规模赎回行为。比如，2002年2-3季度股票市场反弹中基金规模大幅增长，与2002年1季度相比，基金份额增加225.59亿份，增幅达302.18%，在2002-2003年窄幅震荡调整中投资者饱受套牢之苦，2002年2季度发行基金在2003年4季度大反弹行情初起时，单季份额赎回31%，累计赎回38%；2002年3季度发行的基金在随后的震荡市中不断被赎回，至2003年4季度累计被赎回61%。

　　根据历史数据，过历史高点时通常累计赎回达最高峰。长城证券统计数据显示，2001年至2005年上半年发行的基金在2006年底前整体表现出逐步赎回的趋势，到2006年3季度末，2005年之前发行的偏股型基金赎回达到峰值，按照各年份统计，赎回比重全部超过50%。截至2006年9月30日，2001年发行的基金赎回56.43%；2002年发行的基金赎回82.41%；2003年发行的基金赎回53.9%；2004年发行的基金赎回76.11%；2005年上半年发行的基金赎回61.82%。其中尤其以2002年和2004年指数在相对高位1500-1700区域发行的基金赎回比重最高。

　　长城证券认为在没有大牛市行情吸引大幅增量资金入市的背景下，如果指数运行到3000点上方，或将进入赎回敏感区；运行到3500点上方，或将发生类似2004年初和2006年初的赎回潮。以2003年-2004年初基金赎回27%的比重来测算，或将面临2900亿赎回压力；以2006年初前期扩容基金43.45%赎回比重测算，或将面临4700亿份赎回压力。