在全球保增长背景下，凭借健康的资产负债表和高效的货币政策传导机制，我国经济率先走出低谷。房地产销售强劲反弹，使得房地产和我国经济的正向循环再次启动，为我国经济增添了政府投资之外的驱动力。美国储蓄率已经回升至 5% ，住房贷款余额和增速连续两个月回升，预期美国经济收缩可能将在今年年底前结束。

　　对于物价走势，我们认为目前市场对通胀甚至滞涨的担心有些过度，未来两年更有可能是温和的物价上涨。基于产能现状，未来推动物价上涨的动力主要来自需求回升而不是供给短缺，滞涨出现的条件并不具备；此外，目前经济刚刚从底部回升，增速仍然低于潜在增长率，从供求关系来看，物价即使回升，也会处于较低水平。通缩缓解或者温和通胀时期，企业盈利逐步复苏，股票市场处于相对较好的投资环境。

　　总体而言，我们对未来 6-12 月股票市场投资环境相对乐观：经济稳步复苏，同时伴随较低的通胀水平。投资者可以考虑保持相对较高的股票或基金投资比例。我们继续看好金融、地产行业。其他方面，我们认为有几个投资方向值得考虑：第一，地产投资启动，钢铁、建材、机械等行业将直接受益；第二，预期出口有望在 2 、 3 个季度后显著改善，我国具备较强竞争力的白色家电、工程机械等机电行业有望出现较好的投资标的；第三，出口显著改善后，人民币升值进程有望重启，很可能成为新的中长期投资主题。