债券基金成立以来的六年间,仅有一年平均收益为小幅亏损。

　　新股发行制度改革后一年新股收益率对债券基金收益率贡献为2%~3%左右。

　　IPO重启进一步利好债券基金

　　债基年均收益超10%

　　昨日，三金药业公布19.8元的发行价，而IPO重启将为债券基金带来新的机会。据测算，新股发行制度改革后一年新股收益率对债券基金收益率贡献为2%~3%左右。受IPO重启及大盘逼近3000点、市场避险情绪开始升温的双重因素影响，6月债券基金销售呈现火爆态势，首募规模直线上升。

　　此前，在上半年明显“股”强“债”弱的市况下，今年上半年债券基金的收益不容恭维。

　　根据银河证券基金研究中心统计数据，截至6月23日，纯债基金今年以来的收益率为-1.66%，一级债券基金同期收益率为1.01%，二级债券基金同期收益率为2.45%。

　　仅1年平均收益为负

　　不过，从中长期的历史数据来看，债券基金在资产配置中的“稳定器”作用显著。

　　天相投顾统计数据显示，自2003年发展初期开始计算，到2008年长达六年间，债券基金的平均收益率超过10%，仅有2004年微幅亏损(见上表)。

　　业内人士因此称，债券基金是资产配置中的必要选择，长期持有能获得可观的收益。

　　观点

　　随着收益率的大幅上升，债券市场正再次孕育阶段性机会

　　债市再次孕育阶段性机会

　　那么目前债券基金是否仍具配置价值？

　　对此，民生加银增强收益债券拟任基金经理傅晓轩建议，投资者应对宏观经济和通胀两大因素进行分析做出判断。

　　傅晓轩分析称，当前的通胀因素主要还是来自于流动性充裕下的炒作因素，真正来自于实体经济内部需求所产生的大幅通胀并未出现。在对未来经济“V”型反转仍存疑虑的情况下，至少今年内发生通胀并进而对债市产生不利影响的情况还不会出现。

　　“而从债市的收益率水平来看，年初以来的调整和近期的盘整，已包含了一部分对宏观经济复苏的提前预期。”傅晓轩表示，随着收益率的大幅上升，债券市场正在再次孕育阶段性机会，部分品种、部分期限已存在较好的短期投资机会，部分甚至具备了长期投资价值,如近期发行的09盐国资债，期限为4+3年，发行时票面利率已经达到了7.16%。

　　建议

　　可以适度参与股市投资的增强型债券基金是比较合适的选择

　　20%资产配置债券类品种

　　那么，在当前的投资环境下，又该采取怎样的债券基金配置策略呢？

　　“债券类资产是大部分稳健投资者必配的品种，只是在市场的不同环境下配置的比例有区别。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，“目前二八配置比例较合理。”江赛春建议，希望适度避险的投资者将偏股类资产的20%转向债券类品种。

　　而针对目前债券基金类型，傅晓轩则认为，可以适度参与股市投资的增强型债券基金(一、二级债基)是比较合适的选择。

　　傅晓轩指出，IPO重启将为一、二级债基带来新的投资机会。从中长期看，随着A股市场趋势明朗，一、二级债基还可通过资产配置，在获得债市稳健收益的基础之上，适度把握来自股票市场的机会，取得增强收益。

　　傅晓轩称，据对2006年和2007年网下申购收益率的测算，20%的资金用于新股网下申购可以获得的收益率约为6%~8%，但由于IPO申购制度有变，此测算一年新股收益率对债券基金收益率的贡献为2%~3%左右。

　　新闻链接

　　6月，在债券基金销售再度火爆之际，货币基金也重新受宠，显示市场避险心态浓厚。

　　经过去年的惨痛教训，投资者的避险意识明显增强。今年以来，A股市场持续上行，沪指已经站在2900点之上，迄今涨幅高达60.49%。与此同时，随着大盘的持续反弹，基金尤其是偏股型基金今年以来平均涨幅也在30%以上，而保本基金的避险优势开始显现。

　　仅有少量到期客户赎回

　　近期，南方基金公告称，旗下南方避险保本基金将于6月29日开放申购，而在此之前，该基金已经打开赎回。资料显示，截至6月22日，南方避险上一保本周期到期、开放赎回的一周来，仅有少量到期客户赎回。由于6月29日开始的申购期是南方避险今年最后一次开放申购，南方避险又有50亿份的规模限制，不少投资者开始担心“买不到”。

　　与此同时，另一只保本基金选择“分红”进行避险。银华基金管理公司近日公告，旗下银华保本增值混合基金拟每10份基金份额拟派发红利0.5元，红利分配日为6月26日。