由于退出、特别是巨额退出引起的各种费率计算实在复杂，“一对多”细则遭遇难产，据悉，《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式指引》（简称《指引》）或推迟至8月公布。不过，基金公司仍然难掩对这一新生市场的热情，为了尽快推出“第一单”，多家公司抓住“每年至多开放一次退出”的政策底线，直接把产品期限设计为一年，以规避巨额退出带来的巨大流动性风险和冲击成本。

　　“《指引》（征求意见稿）是原则，但又要适用于退出、分红、业绩报酬提成等各种情况和细节，实在需要"微言大义"，推迟公布也在意料之中。”深圳一家基金公司机构理财部负责人表示，“巨额退出可能造成的流动性风险，会导致"一对多"产品净值大幅下滑。”北京一家基金公司专户理财部有关人士称，对亟待“靠业绩打江山”的“一对多”产品来说，其打击是致命的。

　　根据《指引（征求意见稿）》，基金公司需要在合同中明确“参与和退出的方式”。“我们觉得这还太原则了，现在最头疼的问题是巨额退出。”前述深圳基金公司机构理财部负责人举例说，假如产品总规模有五六千万元，一个大户就占了三四千万，一但到开放期大户要退出，冲击成本很大。他说，由于退出日仅有1天，为了保证专户的流动性，卖出股票的价格会很低，不仅会造成净值较大损失，对其他客户也不公平。

　　据悉，为了减少大户的巨额退出，多数基金公司不仅把合同期限简单化地定为一年，对不到一年的违约退出也会收取较高的退出费，一般为退出金额的2%-5%，“退出费会归入总资产中，相当于对其他持有人的补偿。”不过，如果市场走强，为“落袋为安”，获利较多的大户难免有巨额退出的冲动。 (来源：证券时报)