市场与基金表现

　　市场表现

　　本周上证指数收于3088，较上周2927上涨161点，涨幅5.5%（上周为1.67%），周成交额8046亿，较上周6952亿增加15.74%，形态为放量加速上涨。

　　本周保险、房地产、旅游酒店、煤炭石油涨幅居前，大涨超过10%，只有电器和计算机两个行业微幅下跌。深沪个股上涨和下跌的比例为64：36，有接近13%的个股涨幅超过10%，有3.7%的个股跌幅超过5%，个股算术平均为上涨1.42%，远小于上证指数的涨幅，大盘蓝筹风格依然保持完好。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周受基础市场提振，偏股型基金净值普涨。股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为4.19%。其中，主动型基金平均增长4.15%，景顺长城增长2号、工银瑞信大盘蓝筹、交银蓝筹排名靠前，净值增长率分别为7.49%、7.31%、7.17%。

　　表1：主动型基金涨幅前5名、后5名

　　本周指数型基金平均增长率为4.49%，大于主动型股票基金。其中跟踪上证50指数的华夏上证50ETF、易方达上证50，以及银华道琼斯88精选最为优异，而红利类基金以及中小板ETF表现相对较弱。

　　表2：指数型基金涨幅前5名、后5名

　　混合型基金：混合型基金考虑红利再投资的单位净值增长率为3.44%，其中一般型基金平均增长率为3.52%，其中交银稳健配置、融通行业景气、诺德主题排名靠前，分别录得7.40%、6.58%、6.43%的收益，保本型基金平均增长率为1.23%。从去年下半年，交银稳健积极加仓房地产，目前采掘业和房地产已成为交银稳健基金重仓持有的两大行业，在流动性过剩引发的通货膨胀预期下，采掘、房地产等对抗通胀的工具的投资价值得到提升，此类股票的价格也将持续上涨，因此交银稳健主要得益于通货膨胀预期。

　　表3：混合一般型基金涨幅前5名、后5名

　　QDII基金：本期由于海外市场调整，该类基金平均下跌0.70%，成为唯一下跌的基金类别。其中重仓海外中国概念股的海富通海外精选、华宝兴业中国成长以及华夏全球精选相对抗跌。短期来看，全球市场还存在众多的不确定因素，但QDII基金分散A股市场单一风险的功能仍然是存在的，而且目前来看确实具有了长期投资价值，长期来看作为组合配置的一部分还是有必要的。

　　表4：QDII基金表现

　　债券型基金：债券型基金（不包括中短债）考虑红利再投资的单位净值增长率为0.42%，银华增强收益、华夏希望债券C、长城稳健增利位居三甲，唯一短债基金，嘉实超短债本期上涨0.02%。今年以来信贷扩张减少了商业银行对债券产品的需求、债券市场前期涨幅过大因而透露了未来的上涨空间、股票市场回暖吸引资金从债市流入股市、降息预期减弱等多方面原因，债券市场风险累积，因此债券基金近期收益难言乐观，但对于稳健型投资者以及对资产配置或流动性有一定要求的投资者的来说，仍然可以将其作为组合中的低风险资产配置，控制组合的风险暴露。

　　表5：债券普通型基金涨幅前5名、后5名

　　推荐组合持续跟踪

　　本月初，我们判断国内股市总体上仍然处于流动性推动和基本面好转共同支持的延续期，中期上涨趋势依然明显。因此我们整体依然维持积极的投资策略，而在具体基金品种上，我们维持部分小盘股已经出现估值泡沫，行情将转向大盘蓝筹的判断，因此建议投资者继续关注中等风险的大盘股基金。而之前推荐的组合业绩保持稳定，因此本月组合未作调整，继续维持上月推荐。

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为3.98%、3.73%和2.43%，从下图看出，本期三大组合全部超越了各自比较基准。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-6-29～2009-7-2 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.9+债券型基金平均收益率*0.1 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　在单品方面，如下表所示，本期推荐的偏股基金除金鹰中小盘外、华夏行业外全部超越了同类平均，其中易方达上证50、博时裕富、易方达价值成长表现优秀。

　　表7：重点推荐基金业绩表现

　　易方达上证50：该基金主要投资于标的指数的成分股票，该基金在极力控制风险的前提下，还力争获得超越指数的投资收益，实现资本的长期升值。其跟踪的上证50指数，包含上证流通市值最大的50只股票，是大盘蓝筹股的集中代表，金融保险业占比超过50%，目前来看，该行业估值较低，具有较大的上涨空间，持有集中配置该行业的指数型基金是不错的选择。

　　博时裕富：博时裕富是一只指数型基金，跟踪沪深300指数，力求跟踪误差最小，而沪深300指数的成份股横跨深沪两地证券市场，其流通市值占沪深两市流通市值比例超过60%，具有良好的市场代表性，能够比较全面的反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况。指数行业构成比例相对均匀，避免了部分行业占比过大导致指数行业风险过于集中，能较好的分散非系统性风险，在预计股指呈现向上趋势的行情中，持有该基金较易获取市场平均收益。

　　易方达价值成长：易方达价值成长通过自下而上方法精选能够保持中长期持续增长或阶段性高速成长、且股票估值水平偏低的股票进行投资，并结合自上而下的行业优化配置，寻找优势企业与景气行业的最佳结合。易方达价值成长股票仓位比较高，但个股配置相对分散，基金操作频繁，习惯在市场中捕捉较为积极的板块和个股。前期市场反弹，该基金净值出现明显提升，目前股指震荡加剧，基金在行业方面平衡的配置比较适合市场形势，可以继续保留。

　　投资策略

　　本周上证指数收于3088，较上周2927上涨161点，涨幅5.5%（上周为1.67%），周成交额8046亿，较上周6952亿增加15.74%，形态为放量加速上涨。本周上证波动区间为3088-2918，幅度为170点，较上周波动幅度（105点）大幅增加，震级加大。

　　本周保险、房地产、旅游酒店、煤炭石油涨幅居前，大涨超过10%，只有电器和计算机两个行业微幅下跌。深沪个股上涨和下跌的比例为64：36，有接近13%的个股涨幅超过10%，有3.7%的个股跌幅超过5%，个股算术平均为上涨1.42%，远小于上证指数的涨幅，大盘蓝筹风格依然保持完好。

　　6月26日至7月2日，开放式偏股型基金平均上涨4.14%，小于同期上证指数4.62%的涨幅，期间329只偏股型基金收益率分布在8.84%和-0.59%之间，总体来看，基金业绩差异明显加大，有12%的基金收益率超过6%，也有15%的基金收益率没有超过2%，排名第一和排名最后的基金收益率相差9个百分点。期间指数型基金整体表现最优，平均上涨4.78%。但开放式偏股型基金头名被景顺长城增长二号夺得。同期股票型基金平均上涨4.59%，指数型基金上涨4.78%，混合型基金平均上涨3.76%，债券型基金平均上涨0.45%。

　　本周除周二冲高回落外，其余4天均上涨，市场表现出一定的亢奋。本周波动3088-2918对比上周预测范围（3015-2815，上穿73点，下差103点），反应市场已逐步脱离原来的上升轨道，并加速上涨。

　　根据众禄市场指数预测系统的结果，下周上证指数主波动区间为3215-3000之间，市场重心上移速度加快，较本周2910上移130点至3040（本周上移70点），下周3000为分水岭，强势调整以此为界。

　　根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，舆情指数周平均值已是今年的最高值：81%，反应市场进入疯狂前期，按舆情指数推断，下周上涨概率为83.35%。目前虽然市场有点疯狂，但我们仍然维持积极的基金投资策略，因为目前是盈利的黄金阶段。

　　数据来源：众禄基金研究中心