全景网7月9日讯鹏华基金日前发布三季度投资策略指出，下半年政府投资仍将是拉动经济增长的主力，A股市场的估值已经合理，流动性和业绩改善预期将继续推高股指。

　　鹏华基金指出，美国经济将领先其他西方国家经济率先见底，但复苏难期。美元长期看跌，短期内能够维持目前的水平。缺乏美元进一步贬值和实体经济的需求，大宗商品的价格不会出现爆发式的上涨。对于中国来说，下半年，尤其是四季度西方存在补库存的需求，但看不到外需持续强劲的复苏。

　　“国内下半年政府投资依然是拉动经济增长的主力，消费对经济增长的拉动作用短期内很难获得提升。”鹏华基金认为，地方政府财政吃紧，将给后续、尤其是明年项目的资本金到位情况带来压力。一旦下半年地产表现不佳，地方政府土地财政收入不足，高信贷投放和固定资产投资的持续性将受到更大的怀疑。对银行坏账的隐忧也会重现。

　　对于市场关注的通胀问题，鹏华基金预计09年中国将保持低通胀，CPI同比预计在四季度转正，全年维持低位。信贷增速全年预计超过60%，全年流动性非常充裕。货币政策在三季度调整的概率很小，但信贷增速将逐步回落。

　　同时，对于A股攀升是否会带来估值泡沫的问题，鹏华基金认为，市场估值已经合理。小盘股与大盘、中盘股相比，估值偏高。但目前流动性和业绩改善预期将继续推高股指。

　　投资策略方面，鹏华基金看好低估值和业绩改善明确的个股。具体到行业上，金融和地产为首选，在金融股中更看好保险和券商，此外，受益于先导产业的需求拉动，鹏华基金看好中游行业，包括钢铁、工程机械。同时，对于下游的商业、可选消费品（包含汽车、高端酒等），在国内内需持续旺盛的情况下，也会有较好的表现。

　　在主题性投资方面，鹏华基金表示，新能源、智能电网、军工重组都值得关注。（全景网/雷鸣）